國(guó)慶快到了，雖然今年“十一”假期出國(guó)游難以成行，但陳女士依然去銀行預(yù)約了5萬(wàn)美元的換匯額度。相對(duì)5月最低點(diǎn)，人民幣對(duì)美元升值近6%，這換匯成本大約少花近2萬(wàn)元，陳女士覺(jué)著賺大了。不過(guò)短期看，人民幣匯率四個(gè)月來(lái)快速升值，市場(chǎng)顯然有回調(diào)的需求。

人民幣最近升值有點(diǎn)猛，讓平時(shí)不怎么關(guān)心匯率的人有點(diǎn)懵。

其實(shí)這源于美國(guó)為抗擊新冠肺炎疫情、穩(wěn)定人們就業(yè)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)，實(shí)施超低利率和超級(jí)經(jīng)濟(jì)刺激措施所致。今年美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表已擴(kuò)大逾3萬(wàn)億美元，美元對(duì)主要貨幣貶值10%。從全球資產(chǎn)配置的視角看，美元貶值推動(dòng)國(guó)際資本流向非美經(jīng)濟(jì)體，進(jìn)一步加大非美貨幣升值壓力。

在美聯(lián)儲(chǔ)大肆放水之際，中國(guó)央行則推行穩(wěn)健的貨幣政策，同時(shí)更加注重靈活適度，保持利率基本穩(wěn)定，堅(jiān)持底線(xiàn)思維。這導(dǎo)致中美利差處于高位，吸引國(guó)際資本流入中國(guó)以獲取更高的資金回報(bào)。

更關(guān)鍵的是，中國(guó)針對(duì)疫情的防控措施取得了良好的抗疫效果。一個(gè)更好的消息是，9月21日世界衛(wèi)生組織表示，中國(guó)新冠疫苗臨床試驗(yàn)被證有效。

中國(guó)國(guó)內(nèi)疫情控制住了，社會(huì)穩(wěn)定了，經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)就抓上去了。在全球其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)巨幅下滑時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)著實(shí)不俗。8月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為51%，超過(guò)了榮枯線(xiàn)一個(gè)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)恢復(fù)向好。而其他國(guó)家或地區(qū)由于疫情影響企業(yè)開(kāi)工不足，不能及時(shí)滿(mǎn)足當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求，反而增加了對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口，從而拉動(dòng)中國(guó)出口增長(zhǎng)。4月開(kāi)始，中國(guó)貨物貿(mào)易順差額幾乎逐月增加，8月當(dāng)月貿(mào)易順差4165.9億元，增加74.4%，比2018和2019年任何月份都多。目前不僅是出口、投資實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，8月份中國(guó)國(guó)民消費(fèi)也實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。中國(guó)商品順差加大，因出國(guó)商務(wù)、旅行、留學(xué)等減少而致使服務(wù)貿(mào)易逆差大幅下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)全面向好，成為今年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增速最快的國(guó)家，反觀(guān)美國(guó)、歐洲、印度、巴西等國(guó)家和地區(qū)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則表現(xiàn)糟糕。

不過(guò)也應(yīng)看到，近幾年來(lái)中國(guó)包括貨物和服務(wù)貿(mào)易在內(nèi)的經(jīng)常項(xiàng)目國(guó)際收支保持緊平衡狀態(tài)，今年一季度中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差337億美元，二季度轉(zhuǎn)為順差1196億美元，今年上半年中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差859億美元，同比增加了48%。截至今年6月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額31123億美元;截止3月末，中國(guó)全口徑外債余額為20946億美元，外匯儲(chǔ)備凈額滿(mǎn)打滿(mǎn)算1萬(wàn)億美元左右。而今、明兩年又是中國(guó)美元外債償還高峰期，所以保持資本和金融賬戶(hù)持續(xù)順差對(duì)中國(guó)國(guó)際收支平衡十分重要。

隨著中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差逐年減少，需吸引更多的外國(guó)資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。而為吸引外資進(jìn)入，一個(gè)穩(wěn)定或溫和升值管理預(yù)期的人民幣是中國(guó)金融政策進(jìn)一步開(kāi)放所需的條件之一。今年來(lái)，中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放力度大為增強(qiáng)，準(zhǔn)入門(mén)檻明顯降低，其中包括允許外資公司控制券商的業(yè)務(wù)牌照、并為基金經(jīng)理買(mǎi)賣(mài)大陸證券提供便利等措施;為推動(dòng)中國(guó)債市整體開(kāi)放，統(tǒng)一境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債市資金管理，進(jìn)一步便利投資交易，9月21日中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布《境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)資金管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為2020年10月20日。

當(dāng)前在國(guó)際投資者資產(chǎn)配置比例中，人民幣資產(chǎn)比例顯著偏低，同時(shí)今年來(lái)中國(guó)金融政策開(kāi)放進(jìn)程持續(xù)加快，雙向合力，意味中國(guó)金融市場(chǎng)未來(lái)將進(jìn)一步吸引海外資金流入。短期看，人民幣匯率四個(gè)月來(lái)

快速升值近6%，市場(chǎng)顯然有回調(diào)的需求;長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐年改善、組織管理效率增強(qiáng)，整體經(jīng)濟(jì)韌性得到加強(qiáng)、物價(jià)穩(wěn)定、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得以控制，若能繼續(xù)強(qiáng)有力地推動(dòng)新一輪改革開(kāi)放，人民幣沒(méi)有貶值的基礎(chǔ)，甚至溫和升值的概率不小。(路虹)

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