11月16日，據(jù)港交所官網(wǎng)信息顯示，固生堂控股有限公司(以下簡稱“固生堂”)通過港交所上市聆訊。這意味著，固生堂有望成為“中醫(yī)館第一股”。目前，固生堂以基礎醫(yī)療為重心，將新中醫(yī)與現(xiàn)代醫(yī)療手段結(jié)合，為客戶打造了一個整合線下業(yè)務與在線布局等的平臺。

盡管近三年固生堂營收規(guī)模不斷增長，但公司尚未實現(xiàn)盈利。提供醫(yī)療健康解決方案和銷售醫(yī)療健康產(chǎn)品兩大板塊構(gòu)成了固生堂的收入來源。為吸引醫(yī)生加入，固生堂極大讓利醫(yī)生并打造了“醫(yī)生合伙人”的商業(yè)模式，醫(yī)生隨時可保底退出。在業(yè)內(nèi)人士看來，固生堂依賴名醫(yī)的商業(yè)模式是否具有持續(xù)性仍有待市場檢驗。

沖刺“中醫(yī)館第一股”

根據(jù)港交所官網(wǎng)信息，固生堂已通過上市聆訊。如一切順利，固生堂將在近期開啟招股，有望于2021年底在港交所上市。

固生堂是一家中醫(yī)醫(yī)療健康服務提供商。據(jù)介紹，固生堂通過線下醫(yī)療機構(gòu)及線上醫(yī)療健康平臺，為客戶提供全面的中醫(yī)醫(yī)療健康服務及產(chǎn)品，以滿足客戶多樣化的醫(yī)療健康管理需求。在遞交上市申請前，固生堂已經(jīng)獲得了多輪融資，投資方包括恩頤投資、長嶺資本、平安創(chuàng)新投資基金、中國人壽和金浦健康基金等。

通過上市，固生堂計劃用募集資金拓展線上線下業(yè)務，加強研發(fā)能力，包括院內(nèi)制劑以及中醫(yī)解決方案包的研發(fā)，加強供應鏈能力，包括根據(jù)業(yè)務擴張升級現(xiàn)有煎藥中心及建立新煎藥中心，并根據(jù)業(yè)務需要在中長期內(nèi)建立自有GMP廠等。

近年來，受政策利好影響，全國各地掀起了備案開中醫(yī)診所的熱潮。2017年12月，《中醫(yī)診所備案管理暫行辦法》開始施行，中醫(yī)診所由原來的審批制改為備案制，簡化了辦事流程。

包括固生堂在內(nèi)的多家中醫(yī)館曾獲得融資，如2018年2月，中醫(yī)連鎖集團君和堂宣布完成億元人民幣的C輪融資，由中衛(wèi)基金領(lǐng)投，弘暉資本跟投，浩悅資本擔任本輪融資獨家財務顧問。此外，較為知名的連鎖中醫(yī)館還有康美藥業(yè)旗下的康美中醫(yī)館、紅日藥業(yè)旗下的上醫(yī)仁家中醫(yī)館等。

在國家政策的積極引導等影響下，我國中醫(yī)大健康產(chǎn)業(yè)顯著擴大。弗若斯特沙利文分析稱，我國中醫(yī)大健康產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模預期于2030年將達到約3萬億元。

北京中醫(yī)藥大學國家中醫(yī)藥發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副研究員鄧勇告訴北京商報記者，以并購的方式，固生堂近年來實現(xiàn)了規(guī)?；倪\營。植根于老百姓是固生堂的優(yōu)勢之一，通過港交所聆訊意味著固生堂有望成為“中醫(yī)館第一股”。

仍處虧損狀態(tài)

有望率先登陸資本市場，且營收規(guī)模逐年增長的固生堂仍處虧損狀態(tài)。招股書顯示，提供醫(yī)療健康解決方案和銷售醫(yī)療健康產(chǎn)品構(gòu)成了固生堂的收入來源。其中提供醫(yī)療健康解決方案為主要收入來源，占整體收入比例高達90%以上。

“西醫(yī)認門，中醫(yī)認人”，固生堂在招股書中直言。為吸引醫(yī)生加入，固生堂打造了“醫(yī)生合伙人”的商業(yè)模式，即醫(yī)生可以以單店入股的形式，與固生堂一起開辦中醫(yī)館。固生堂占股70%，醫(yī)生占股30%，由固生堂負責運營管理，醫(yī)生負責出診。醫(yī)生隨時可保底退出。根據(jù)固生堂此前的透露，醫(yī)生在固生堂的診金提成，全國平均為八成。名醫(yī)每次600元的診金則是100%返還醫(yī)生。

人力成本是固生堂持續(xù)投入的板塊之一。公開資料顯示，固生堂共經(jīng)營41家醫(yī)療機構(gòu)，覆蓋中國11個城市，包括華南、華北以及華東地區(qū)。僅有10家為自建，其他31家均是通過收購取得。

財務數(shù)據(jù)顯示，截至2018年、2019年及2020年，固生堂的營業(yè)收入分別為7.26億元、8.96億元及9.25億元，復合年增長率接近13%。2021年上半年，固生堂實現(xiàn)5.98億元，同比增長78.1%。不過，2018-2020年，固生堂分別虧損2.11億元、1.62億元以及1.77億元。2021年上半年，固生堂虧損3億元。

鄧勇表示，固生堂項目合伙人制的模式留給自己的利潤不大。隨著規(guī)模增長，固生堂的投入和運營管理成本也在加大，這導致了利潤較低。

針對公司沖刺資本市場以及持續(xù)虧損的原因等問題，北京商報記者聯(lián)系了固生堂方面，但截至發(fā)稿未收到任何回復。

標簽： 固生堂 上市聆訊 中醫(yī)館第一股 連年虧損