近期，A股養(yǎng)豬企業(yè)陸續(xù)披露了2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利普遍下滑，部分龍頭企業(yè)更是陷入巨虧。

行業(yè)專(zhuān)家指出，2022年，豬價(jià)將整體處于低位窄幅震蕩的狀態(tài)，豬周期拐點(diǎn)很可能要等到2023年才能到來(lái)。面對(duì)豬周期下行壓力，養(yǎng)豬大戶(hù)們還能撐得住嗎？

六成豬企預(yù)虧

中新經(jīng)緯梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2月14日，A股市場(chǎng)上新希望、天邦股份、正邦科技、牧原股份、溫氏股份等10家生豬養(yǎng)殖企業(yè)均已披露2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)，除巨星農(nóng)牧因?qū)⒆庸炯{入公司合并報(bào)表范圍等因素，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)111.06%至2.69億元外，其余企業(yè)凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下滑，其中只有牧原股份、神農(nóng)集團(tuán)、東瑞股份還能維持盈利，而正邦科技、溫氏股份、新希望、天邦股份等6家企業(yè)預(yù)虧。

其中，正邦科技最慘，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(下稱(chēng)凈利潤(rùn))預(yù)計(jì)虧損182億元–197億元，比上年同期下降416.84%-442.96%。業(yè)績(jī)預(yù)告披露后，正邦科技連吃?xún)蓚€(gè)跌停。

據(jù)正邦科技業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年，該公司銷(xiāo)售生豬1492.67萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)56.14%。由于國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)價(jià)格下滑，公司單頭銷(xiāo)售均價(jià)為16.60元/公斤，每公斤同比下降16.10元，單頭收入下降1653元。銷(xiāo)量的上升疊加銷(xiāo)售價(jià)格的下降，影響公司年度利潤(rùn)88.73億元。

此外，報(bào)告期內(nèi)，正邦科技處置前期高價(jià)外購(gòu)的低效母豬、死淘能繁母豬及后備母豬，虧損62-68億元；租賃場(chǎng)預(yù)付租金、清退補(bǔ)償、物料等損失合計(jì)約15億元；計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約12億元。

“公司產(chǎn)業(yè)單一，利潤(rùn)貢獻(xiàn)主要為生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，相比多元化公司受豬周期影響更大?！闭羁萍挤Q(chēng)。2020年年報(bào)顯示，正邦科技下轄飼料、生豬養(yǎng)殖、獸藥三大業(yè)務(wù)板塊，其中七成以上的收入都來(lái)自養(yǎng)殖板塊。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，正邦科技2007年8月在A股上市，往前追溯，最早可看到其2004年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。值得一提的是，自2004年以來(lái)，該公司年度凈利潤(rùn)之和不過(guò)才99.24億元。也就是說(shuō)，過(guò)去近20年的凈利潤(rùn)總和，都不夠填補(bǔ)其2021年這一年的窟窿。

事實(shí)上，不止正邦科技，溫氏股份、新希望、天邦股份2021年的虧損金額也較大，預(yù)虧上限分別達(dá)138億元、96億元、40億元。

溫氏股份稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司毛豬銷(xiāo)售均價(jià)17.39元/公斤，同比下降48.18%。生豬價(jià)格大幅下跌，同時(shí)因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲、公司外購(gòu)部分豬苗育肥、持續(xù)推進(jìn)種豬優(yōu)化等因素推高養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比大幅下降，出現(xiàn)深度虧損。

新希望也提到，由于國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，2021年生豬價(jià)格較上年同期大幅下降。同時(shí)因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲、公司仍有部分外購(gòu)豬苗育肥出欄、公司持續(xù)推進(jìn)種豬更替與優(yōu)化等因素，使得生豬養(yǎng)殖成本同比明顯上升，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅虧損。

2022年豬價(jià)或繼續(xù)下行

據(jù)央視新聞，進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)共出現(xiàn)過(guò)5輪豬周期，2018年以來(lái)這一輪產(chǎn)能波動(dòng)最大。2018年2月，全國(guó)生豬生產(chǎn)進(jìn)入新一輪去產(chǎn)能周期，存欄下降。當(dāng)年8月開(kāi)始發(fā)生的非洲豬瘟疫情，又讓不少養(yǎng)豬場(chǎng)、養(yǎng)豬戶(hù)不敢補(bǔ)欄，多種因素疊加導(dǎo)致生豬產(chǎn)能下降。這一輪豬周期產(chǎn)能低谷時(shí)生豬存欄同比減少了40%，豬肉零售價(jià)格最高點(diǎn)時(shí)沖到59.6元/公斤。

中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇向中新經(jīng)緯介紹，豬周期分為上行周期和下行周期，此輪豬周期的上行周期是從2018年的6月份到2020年的8月份，2020年的9月份至今則處于下行周期。

“2021年底能繁母豬存欄4329萬(wàn)頭，同比增4%，生豬存欄4.49億頭，增10.5%。2022年生豬供給仍將充裕，預(yù)計(jì)豬周期拐點(diǎn)或在2023年到來(lái)?！敝煸鲇路Q(chēng)。

資料圖 中新經(jīng)緯攝

溫氏股份在2021年12月12日發(fā)布的機(jī)構(gòu)調(diào)研紀(jì)要中也表示，樂(lè)觀估計(jì)2022年下半年后豬價(jià)有可能進(jìn)入下一輪周期的上行通道；悲觀估計(jì)2022年仍處于社會(huì)平均盈虧平衡線(xiàn)位置，可能需要2023年才能進(jìn)入下一輪周期的上行通道。

“2021年6月份、8-10月份豬價(jià)處于較低位置，10月份更是跌至近5元/斤的超低價(jià)格，超出多數(shù)市場(chǎng)參與者的預(yù)期，行業(yè)普遍虧損，整體進(jìn)入行業(yè)周期下行筑底階段。從供給端來(lái)看，產(chǎn)能有部分去化，但持續(xù)時(shí)間較短，產(chǎn)能尚未完全出清。目前處于周期底部震蕩過(guò)程中。”溫氏股份稱(chēng)。

卓創(chuàng)資訊生豬分析師王亞男在接受中新經(jīng)緯采訪(fǎng)時(shí)提到，目前市場(chǎng)仍然處于供大于求的狀態(tài)，生豬價(jià)格有繼續(xù)下降態(tài)勢(shì)。

朱增勇也預(yù)計(jì)，2022年，豬價(jià)將整體處于低位窄幅震蕩的狀態(tài)，養(yǎng)豬企業(yè)仍將面臨價(jià)格下行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)壓力。

不過(guò)，多家機(jī)構(gòu)卻認(rèn)為此時(shí)正是布局生豬板塊的最佳時(shí)期。國(guó)信證券指出，1月以來(lái)豬價(jià)持續(xù)下行，預(yù)計(jì)春節(jié)后將保持下跌趨勢(shì)，進(jìn)一步催化板塊，2022年是提前布局生豬板塊最好的階段，2023年豬周期大概率實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。

國(guó)聯(lián)證券也表示，根據(jù)2021年下半年能繁母豬數(shù)量，其判斷節(jié)后生豬出欄量仍維持高位，疊加二季度豬肉消費(fèi)端進(jìn)入下行趨勢(shì)，豬價(jià)大概率會(huì)在三季度面臨二次探底，行業(yè)整體產(chǎn)能有望去化。由于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的股價(jià)一般先行于豬價(jià)開(kāi)始啟動(dòng)，當(dāng)下是投資生豬養(yǎng)殖行業(yè)股票的黃金時(shí)間點(diǎn)。

豬企還撐得住嗎？

需要注意的是，部分養(yǎng)豬大戶(hù)已面臨一定的資金壓力。

近日，有媒體報(bào)道稱(chēng)，正邦科技控股股東正邦集團(tuán)與江西省鐵路航空投資集團(tuán)有限公司簽署了不低于100億合作協(xié)議。目前，江西鐵路航空投資子公司已為正邦科技代采約8000萬(wàn)元的飼料。

2月10日，正邦科技相關(guān)負(fù)責(zé)人向中新經(jīng)緯確認(rèn)了上述合作屬實(shí)。不過(guò)，至于此次合作是否為了緩解現(xiàn)金流問(wèn)題，截至發(fā)稿前，該負(fù)責(zé)人始終未回復(fù)。

值得一提的是，此前，已有不少投資者在投資者互動(dòng)平臺(tái)向正邦科技提問(wèn)公司賬面現(xiàn)金是否充足、是否還有資金來(lái)源等。對(duì)此，正邦科技回復(fù)稱(chēng)，公司一方面通過(guò)股債結(jié)合的方式進(jìn)行融資，另一方面調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，及時(shí)處置閑置產(chǎn)能，保障公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高效有序進(jìn)行。目前公司整體資金情況良好。

而早些時(shí)候，牧原股份也曾因商票逾期陷入資金鏈緊張爭(zhēng)議。2021年12月6日，牧原股份發(fā)布公告稱(chēng)，2021年8月1日至11月30日，公司共有32家子公司出現(xiàn)付款逾期。截至2021年12月6日，公司9家子公司尚存逾期未支付商業(yè)承兌匯票合計(jì)755.98萬(wàn)元。

牧原股份解釋稱(chēng)，由于公司未及時(shí)收到部分持票人的有效提示付款申請(qǐng)，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導(dǎo)致公司無(wú)法按時(shí)兌付商業(yè)承兌匯票。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與現(xiàn)金流情況正常。2021年12月7日，牧原股份再次發(fā)公告稱(chēng)，經(jīng)公司與持票人、銀行積極溝通處理，前述755.98萬(wàn)元商業(yè)承兌匯票已全部?jī)陡锻戤叀?/p>

即便如此，2021年12月15日，中誠(chéng)信國(guó)際還是將其將評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，原因包括2021年以來(lái)生豬價(jià)格持續(xù)低迷，短期內(nèi)價(jià)格反彈幅度有限；公司2021年第三季度出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損，盈利及獲現(xiàn)能力弱化；近兩年公司投資規(guī)模較大，債務(wù)持續(xù)上升；公司近期商票逾期事件等。

此外，溫氏股份2021年預(yù)虧近138億元的消息傳出后，聯(lián)合資信也發(fā)布公告稱(chēng)，將持續(xù)關(guān)注溫氏股份2021年預(yù)虧一事，及時(shí)評(píng)估并揭示其對(duì)公司主體及存續(xù)債券信用水平可能帶來(lái)的影響。

中信期貨生豬分析師李興彪表示，從資金端看，養(yǎng)殖企業(yè)有壓力但壓力不大，外力驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)能去化目前仍未看到。

“每輪豬周期的下行周期，部分企業(yè)可能都會(huì)面臨這一問(wèn)題。當(dāng)前企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控能力本質(zhì)上還是企業(yè)成本競(jìng)爭(zhēng)力，高成本低效益的企業(yè)會(huì)被淘汰，這也是客觀的市場(chǎng)規(guī)律?！敝煸鲇孪蛑行陆?jīng)緯表示。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?。?/p>

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