疫情加劇了汽車市場下行，也使汽車經(jīng)銷商生存壓力陡增。雖然上半年汽車主機(jī)生產(chǎn)廠家與經(jīng)銷商共同“抗疫”，向經(jīng)銷商提供大量幫扶政策，以保證經(jīng)銷商正常運(yùn)轉(zhuǎn)，但虧損經(jīng)銷商占比仍然較高。

《證券日報》記者統(tǒng)計10家主流上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)上半年業(yè)績(包括3家A股上市汽車經(jīng)銷商和7家港股上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán))發(fā)現(xiàn)，僅有中升控股、美東汽車以及仍處重整階段的ST龐大，實(shí)現(xiàn)營收和凈利潤的正增長。除此之外，包括廣匯汽車、永達(dá)汽車、和諧汽車、正通汽車、潤東汽車、廣匯寶信、國機(jī)汽車在內(nèi)的7家經(jīng)銷商業(yè)績均虧損。

對此，中國汽車流通協(xié)會會長沈進(jìn)軍對《證券日報》記者表示，“當(dāng)前行業(yè)最為突出的問題，一是生產(chǎn)方式，即以產(chǎn)定銷造成經(jīng)銷商庫存高企;二是批零價格嚴(yán)重倒掛，造成經(jīng)銷商賣得越多虧得越多;三是網(wǎng)點(diǎn)過多過密，造成同城同一品牌的血拼。”

生存壓力加大

經(jīng)銷商集團(tuán)凈利普遍下滑

據(jù)中國汽車流通協(xié)會調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國汽車經(jīng)銷商生存壓力加大，汽車銷量大幅下滑，上半年實(shí)現(xiàn)銷量正增長的經(jīng)銷商占比僅為21.5%;利潤方面，國內(nèi)只有28.8%的經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)盈利。

作為國內(nèi)規(guī)模最大的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)，廣匯汽車發(fā)布的業(yè)績報告顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入660.76億元，同比下降18.1%;實(shí)現(xiàn)凈利潤5.01億元，同比下降66.8%。廣匯汽車方面表示，公司營業(yè)收入下降主要是受疫情影響。

據(jù)記者了解，廣匯汽車已作出發(fā)行債券補(bǔ)充現(xiàn)金流的決定，并積極爭取與各大銀行合作增加授信額度，以降低財務(wù)風(fēng)險并順利度過行業(yè)低谷。今年7月份，公司被證監(jiān)會核準(zhǔn)可發(fā)行面值總額33.7億元的可轉(zhuǎn)換公司債券。

身為國內(nèi)第一家上市的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)，ST龐大2019年被曝出遭遇財務(wù)危機(jī)。此后，ST龐大通過出售盈利能力較強(qiáng)的4S店、重整引入新的投資等多種方式進(jìn)行自救。數(shù)據(jù)顯示，上半年公司自救收效初顯，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入109.46億元，凈利潤0.44億元。但需指出的是，截至目前，ST龐大仍面臨125.24億元的累計負(fù)債。

銷量與利潤雙下滑，不堪負(fù)重的經(jīng)銷商接連倒下。今年以來，正通汽車和潤東汽車兩大汽車經(jīng)銷商集團(tuán)先后被曝出遭遇嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)，引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。

《證券日報》記者注意到，今年7月份，正通汽車被曝出有一筆約1億美元的分期貸款違約。7月22日，正通汽車發(fā)布公告稱，將分兩期償還30%貸款本金及利息，分期貸款延期至2021年1月份;潤東汽車方面，8月份有債權(quán)人向江蘇省徐州市中級人民法院提交破產(chǎn)重整申請。

今年上半年，正通汽車實(shí)現(xiàn)收益92.41億元，同比減少46.98%;虧損13.66億元;同期，潤東汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.69億元，同比下降72.4%，虧損2.68億元。

在資產(chǎn)負(fù)債率方面，10家經(jīng)銷商的平均資產(chǎn)負(fù)債率為68.96%。其中潤東汽車資不抵債情況嚴(yán)重，上半年的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到驚人的197.4%;正通汽車、廣匯寶信資產(chǎn)負(fù)債率突破70%，分別為70.2%和71.5%的，高出行業(yè)平均水平，償債壓力較大。此外，中升控股、廣匯汽車、永達(dá)汽車、國機(jī)汽車資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到65.1%、66.7%、67.7%、68.4%。

豪華車經(jīng)銷商率先回暖

專家稱需堅持多元化經(jīng)營

今年上半年，豪華車市場呈現(xiàn)出“風(fēng)景獨(dú)好”的經(jīng)營態(tài)勢。上半年國內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷量增長的經(jīng)銷商比例僅為21.5%，這其中就有60%的經(jīng)銷商為豪華、進(jìn)口品牌經(jīng)銷商。

得益于豪華車銷量的強(qiáng)勢增長，中升控股今年上半年實(shí)現(xiàn)收入582.03億元，同比增長1.4%;實(shí)現(xiàn)凈利潤為22.9億元，同比增長10.1%。數(shù)據(jù)顯示，上半年公司新車銷量19.7萬輛，其中豪華品牌車型銷量就高達(dá)10.6萬輛，占比過半且同比增長5.7%。

無獨(dú)有偶，主營豪華車品牌業(yè)務(wù)的美東汽車上半年業(yè)績也實(shí)現(xiàn)上揚(yáng)。數(shù)據(jù)顯示，上半年，美東汽車實(shí)現(xiàn)收益84.48億元，同比增長23.5%;稅后溢利為3.07億元，同比增長28.5%。其中豪華品牌業(yè)務(wù)占其乘用車銷售收益的約84.3%。

同樣依賴豪車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長的還有永達(dá)汽車。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，永達(dá)汽車綜合收入及綜合毛利分別達(dá)到284.25億元和31.37億元，新車銷售毛利率為2.64%。其中，豪華品牌新車銷售收入占到總體新車銷售收入的86.1%。

對此，有汽車經(jīng)銷商投資人向記者透露：“豪華車市場的成交價格降幅大于整個乘用車市場，這表明豪車的銷量增長是以降低終端售價來實(shí)現(xiàn)的。而降價必然會擠壓經(jīng)銷商的利潤空間，將壓力傳導(dǎo)給了經(jīng)銷商。”

乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹認(rèn)為，豪車本身定價和利潤空間高，具有一定的議價空間。但不能僅以銷量一個指標(biāo)來反映豪車在中國市場的發(fā)展情況，經(jīng)銷商更不能單純依賴整車廠家的品牌力和政策支持。需要對多元化經(jīng)營保持定力，強(qiáng)化內(nèi)部管理體系，抓住有效經(jīng)營利潤點(diǎn)。否則一旦失去品牌經(jīng)營代理權(quán)，基本就意味著經(jīng)銷商的倒閉。(龔夢澤)

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