10月27日晚間，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭立訊精密（002475.SZ）交出了一份不是那么讓人滿意的三季報(bào)答卷。

三季報(bào)顯示，立訊精密前三季度凈利潤為46.9億元，同比增長0.21%，但是第三季度凈利潤同比下降25.28%。

蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的另一龍頭企業(yè)—藍(lán)思科技，也出現(xiàn)了類似情況。該公司三季度單季凈利潤9.89億元，同比下滑34.97%，扣非凈利潤同比下滑48.92%。

值得注意的是，雖然三季度業(yè)績有所下滑，但北向資金、睿遠(yuǎn)基金明星基金經(jīng)理傅鵬博卻仍然選擇在三季度加倉立訊精密。

10月28日，立訊精密股價(jià)低開高走，最終收漲1.99%，報(bào)收于38.88元/股，成功站上半年線。

三季度業(yè)績增速較去年下滑近80個(gè)百分點(diǎn)

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，立訊精密前三季度凈利潤為46.9億元，同比增長0.21%，但是第三季度凈利潤16億元，同比下降25.28%。

而在去年同期，立訊精密前三季度營收595.28億元，同比增長57.3%，凈利潤46.8億元，同比增長62.1%。其中三季度營收230.76億元，同比增長40.8%，凈利潤21.42億元，同比增長54.5%。相較之下，今年三季度，其凈利潤增速同比下降近80個(gè)百分點(diǎn)。

針對今年三季度業(yè)績不佳，立訊精密回應(yīng)稱：外部環(huán)境持續(xù)復(fù)雜多變，除了海內(nèi)外疫情的持續(xù)反復(fù)，上游材料短缺、價(jià)格上漲、運(yùn)輸能力下降及運(yùn)輸成本上升等因素，也對公司獲利能力及部分產(chǎn)品的出貨造成一定影響。加之部分重要產(chǎn)品線因客供物料供應(yīng)不足，均發(fā)生量產(chǎn)落地與出貨時(shí)間的遞延，公司主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、存貨、營業(yè)費(fèi)用等均受到一定程度影響。

除了上述原因，立訊精密三季度利潤大幅下跌，可能與其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，過度依賴蘋果業(yè)務(wù)也有關(guān)系。那么，蘋果業(yè)務(wù)對立訊精密有多重要？

數(shù)據(jù)顯示，在2020年全年，該公司對第一大客戶的銷售額為648.43億元，占年度銷售總額的69.02%。

立訊精密也在2021半年報(bào)中表示：“目前，公司客戶集中度相對較高，并且短期主要集中在消費(fèi)電子領(lǐng)域。盡管相關(guān)客戶在業(yè)內(nèi)均屬于頂尖客戶，具有強(qiáng)大、領(lǐng)先的市場競爭力，且與公司保持了多年的穩(wěn)定合作關(guān)系，但如果重要客戶發(fā)生嚴(yán)重的經(jīng)營問題，公司也將面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。”

而在今年3月中旬，天風(fēng)國際分析師郭明錤發(fā)布研報(bào)，下調(diào)2021年Air Pods出貨預(yù)測30%–35%至7500萬部–8000萬部，較2020年衰退10%–15%。

值得注意的是，同屬“果鏈”的藍(lán)思科技，三季度業(yè)績下滑更大。三季報(bào)顯示，藍(lán)思科技今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入339.26億元，同比增長30.07%，凈利潤32.97億元，同比微降3.94%，其中第三季度凈利潤9.89億元，同比下滑34.97%，扣非凈利潤同比下滑48.92%。

太平洋證券認(rèn)為，果鏈今年前三季度前期受到供應(yīng)鏈物料的缺貨影響，出貨量也受到短期影響，但隨著供貨回穩(wěn)，9月中下旬后果鏈的出貨與銷售已經(jīng)回歸正常并且有望超越往年，四季度在北美感恩節(jié)與圣誕節(jié)購物季之前，果鏈出貨必然是要追回先前的滯后，因此大概率三季度是當(dāng)下利潤預(yù)期最低的一個(gè)季度，后續(xù)逐季的成長將漸漸恢復(fù)正常。

郭明錤也對立訊精密2021 Q4的蘋果代工業(yè)務(wù)表示了樂觀預(yù)期，他表示：市場擔(dān)憂Apple Watch 7因面臨生產(chǎn)議題故無法如期在9月發(fā)表與量產(chǎn)，且因出貨不足導(dǎo)致組裝廠商立訊的Apple Watch事業(yè)營收低于預(yù)期。

然而，據(jù)郭明錤的最新調(diào)查指出，Apple已解決面板模組品質(zhì)議題，立訊目前正在增加與復(fù)制產(chǎn)線，并預(yù)計(jì)在9月中下旬開始大量出貨。

他預(yù)計(jì)Apple Watch 7與總Apple Watch出貨量在2021年將分別顯著成長至1400萬支~1600萬支與4000萬支~4500萬支。

受益于Apple Watch 7大量出貨，立訊的Apple Watch事業(yè)在2021 Q4的利潤將顯著超過今年前三季度的利潤總合，并擊敗市場預(yù)期。

明星基金經(jīng)理加倉

今年以來，立訊精密股價(jià)就一直處于波動(dòng)震蕩階段。

2021年1月14日，公司股價(jià)曾上攻至63.15元，逼近歷史高點(diǎn)（63.77元）。然而此后卻連續(xù)下挫，3月25日盤中最低下探至31.79元，較年內(nèi)高點(diǎn)接近腰斬。

立訊精密股價(jià)下跌的消息甚至一度上了熱搜。

有分析師稱，Air Pods出貨量預(yù)期下調(diào)，也是立訊精密股價(jià)大幅下跌的一個(gè)重要原因。另外，公司股東套現(xiàn)也是立訊精密股價(jià)下跌的一個(gè)重要原因。

今年2月3日，立訊精密控股股東立訊有限公司及其一致行動(dòng)人、立訊精密實(shí)際控制人之一、副董事長王來勝，通過深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)，減持公司無限售條件流通股共計(jì)1.4億股，占公司總股本2.00%。減持資金將主要用于其他產(chǎn)業(yè)投資及部分償還立訊有限銀行借款的資金需求。

那么，三季度立訊精密業(yè)績下滑，會(huì)重復(fù)今年年初的故事，導(dǎo)致股價(jià)一路跌跌不休？。此外，多家券商對立訊精四季度業(yè)績給出樂觀預(yù)期。

中金公司認(rèn)為，維持立訊精密跑贏行業(yè)評級(jí)，目標(biāo)價(jià)位50元。截至10月28日收盤，公司最新報(bào)價(jià)為38.88元/股，較目標(biāo)價(jià)有28.6%的上行空間。中金公司預(yù)測，立訊精密2021年歸母凈利潤85.4億元，同比增長18.19%。

值得注意的是，雖然立訊精密三季度業(yè)績表現(xiàn)不佳、且股價(jià)震蕩下跌，但卻依然受到明星基金經(jīng)理傅鵬博的青睞，逆市加倉804萬股，堅(jiān)定持有。

十大流通股東數(shù)據(jù)顯示，傅鵬博管理的“睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合”位列立訊精密第四大流通股東，相比二季度末加倉804萬股。

而立訊精密依舊是睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合第一大重倉股。

傅鵬博在季報(bào)中表示，他們對基本面向好的公司加大了配置，基本面轉(zhuǎn)弱的公司則降低了持倉。

“從個(gè)股來看，管理層是否銳意進(jìn)取，所處行業(yè)是否符合國家支持的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，是我們考量的核心因素。”傅鵬博表示。

標(biāo)簽： 立訊精密 蘋果供應(yīng)鏈 傅鵬博 歐菲光 藍(lán)思科技