退市16年后，匯綠生態(tài)（001267.SZ）將重回A股“懷抱”。根據(jù)匯綠生態(tài)11月14日晚間發(fā)布的公告，公司重新上市日期定為11月17日，其也成為新證券法實(shí)施以來(lái)，首家在終止上市后又重新“復(fù)活”的上市公司。

截至目前，算上匯綠生態(tài)，A股將共有3只重新上市的股票，另外兩只為國(guó)機(jī)重裝（原二重重裝，601399.SH）、招商南油（原長(zhǎng)航油運(yùn)，601975.SH）。其中，國(guó)機(jī)重裝和招商南油均為國(guó)企，匯綠生態(tài)則是民營(yíng)企業(yè)。

本次匯綠生態(tài)新上市首日的開(kāi)盤(pán)參考價(jià)定為3.91元/股，重新上市首日不設(shè)漲跌幅限制。重新上市次日起，公司股票交易漲跌幅限制為10%。

2019年、2020年，招商南油和國(guó)機(jī)重裝分別重新上市，但首日股價(jià)表現(xiàn)截然相反，前者大跌，盤(pán)中兩次停牌，后者暴漲190%。那么，作為第三只重新上市的匯綠生態(tài)會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？

退市16年后重新上市

早在11月10日深交所就發(fā)布公告表示，匯綠生態(tài)將于11月17日重新上市，證券代碼為“001267”，股票簡(jiǎn)稱(chēng)為“匯綠生態(tài)”。

11月14日晚間，匯綠生態(tài)發(fā)布重新上市的提示性公告，揭示了退市16年后公司是如何步步改善基本面重回資本市場(chǎng)的。

公開(kāi)資料顯示，匯綠生態(tài)曾于深交所上市，1997年11月在深交所掛牌交易，退市時(shí)公司名稱(chēng)為武漢華信高新技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“華信股份”）。該公司由于2001年、2002年、2003年度連續(xù)三年虧損，股票自2004年3月22日起暫停上市，并于2005年7月4日起終止上市。

終止上市后，匯綠生態(tài)通過(guò)資產(chǎn)公司進(jìn)行破產(chǎn)重整減輕了債務(wù)負(fù)擔(dān)，并借由一系列操作吸引有實(shí)力的重組方，通過(guò)重大資產(chǎn)重組為公司注入可持續(xù)盈利的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使公司恢復(fù)了盈利能力；通過(guò)股權(quán)分置改革使公司非流通股份獲得了流通權(quán)，消除了公司股權(quán)性質(zhì)差異。

公告顯示，2014年，掛牌公司實(shí)施破產(chǎn)重整，匯綠園林原全體股東作為重組方，將匯綠園林100%股權(quán)分次注入公司，并成為其全資子公司。2016年5月，重組實(shí)施完成，主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為園林工程施工、園林景觀設(shè)計(jì)及苗木種植等。至此，匯綠園林裝入公司后完成了從控制權(quán)、實(shí)際控制人和主營(yíng)業(yè)務(wù)的變更，得以達(dá)到重新上市的標(biāo)準(zhǔn)。

2019年6月，匯綠生態(tài)向深交所提交了股票重新上市申請(qǐng)。兩年零五個(gè)月后，匯綠生態(tài)重回A股申請(qǐng)被批準(zhǔn)。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2018年～2020年、2021年上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.41億元、7.69億元、8.14億元、3.31億元，歸母凈利潤(rùn)分別為8991.52萬(wàn)元、8849.73萬(wàn)元、8990.23萬(wàn)元、3823.93萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，園林工程施工為公司的核心業(yè)務(wù)和主要收入來(lái)源，工程收入占營(yíng)收比重分別為95.64%、93.34%、95.06%和 95.15%，工程業(yè)務(wù)以市政園林工程為主。

正是由于目標(biāo)客戶(hù)的特殊性，匯綠生態(tài)的現(xiàn)金流表現(xiàn)并不穩(wěn)定。報(bào)告期內(nèi)，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2179.27萬(wàn)元、1.13億元、5236.64萬(wàn)元和-9622.10萬(wàn)元。

匯綠生態(tài)表示，由于工程業(yè)務(wù)以市政園林工程為主，市政項(xiàng)目多為年初制訂施工計(jì)劃，且園林工程施工業(yè)務(wù)具有“前期墊付、分期結(jié)算、分期收款”的特點(diǎn)。同時(shí)受春節(jié)長(zhǎng)假等因素影響，第二季度陸續(xù)進(jìn)入項(xiàng)目招投標(biāo)、實(shí)施階段，下半年尤其是第四季度是項(xiàng)目實(shí)施的高峰期，導(dǎo)致公司銷(xiāo)售收入具有各季度的不均衡性。

還需要指出的是，公司的應(yīng)收賬款余額較大，占資產(chǎn)總額的比例較高。最近三年及最近一個(gè)報(bào)告期末，匯綠生態(tài)應(yīng)收賬款賬面凈額分別為54539.31萬(wàn)元、62458.21萬(wàn)元、35569.03萬(wàn)元和33378.56萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比例分別為28.71%、31.71%、16.09%和16.33%。

重新上市后大漲還是大跌？

由于重新上市首日股票不設(shè)置漲跌幅，此前國(guó)機(jī)重裝和招商南油重新上市后的表現(xiàn)截然相反。

2020年6月8日，國(guó)機(jī)重裝在上交所重新上市，首日開(kāi)盤(pán)參考價(jià)為3.32元/股。當(dāng)日開(kāi)盤(pán)，國(guó)機(jī)重裝報(bào)6元/股，此后一路上漲，盤(pán)中最高報(bào)9.59元/股，最高漲幅約190%。

然而，炒作僅限于當(dāng)日，從上市次日開(kāi)始，國(guó)機(jī)重裝股價(jià)表現(xiàn)并不理想，6月9日～16日，該公司股價(jià)累計(jì)下跌30%，次月直接跌破5元。重新上市一年半以來(lái)，國(guó)機(jī)重裝的股價(jià)也從未走出過(guò)上漲行情，始終徘徊于3元～4.5元左右，這意味著首日追高的投資者最終不得不“割肉”離場(chǎng)。

國(guó)機(jī)重裝前身二重重裝成立于2001年，主營(yíng)重型裝備的研發(fā)與制造業(yè)務(wù)，于2010年2月在上交所上市。因2011年～2014年出現(xiàn)連續(xù)虧損，該公司股票于2015年5月實(shí)施主動(dòng)退市。它也是A股首家主動(dòng)退市后重新上市的股票。

招商南油重新上市已經(jīng)兩年有余，作為A股首家重新上市的股票，招商南油在市場(chǎng)充滿(mǎn)預(yù)期的背景下，并未因此獲得熱炒，反而出現(xiàn)開(kāi)盤(pán)大幅下挫。

2019年1月8日，招商南油開(kāi)盤(pán)即暴跌34.8%，僅1分鐘就被上交所臨時(shí)停牌，停牌前跌幅收窄到28.3%。臨停結(jié)束重新交易后，招商南油的跌幅繼續(xù)收窄至21.8%，但在恢復(fù)交易3分鐘后，再度被臨時(shí)停牌。

招商南油的前身長(zhǎng)航油運(yùn)成立于1993年，1997年6月在上交所掛牌上市。2013年，長(zhǎng)航油運(yùn)因?yàn)檫B續(xù)四年虧損，巨額債務(wù)纏身，嚴(yán)重資不抵債而退市。

對(duì)于公司股票重新上市，匯綠生態(tài)在公告中強(qiáng)調(diào)了長(zhǎng)達(dá)24條公司存在的主要風(fēng)險(xiǎn)，包括市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀政策變化的風(fēng)險(xiǎn)、工程合同不能持續(xù)獲取的風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款余額較高的風(fēng)險(xiǎn)、存貨和合同資產(chǎn)余額較高的風(fēng)險(xiǎn)、公司終止上市后至破產(chǎn)重整期間三次主要股權(quán)轉(zhuǎn)讓部分事項(xiàng)無(wú)法核查的風(fēng)險(xiǎn)等。

與此同時(shí)，深交所也提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。深交所稱(chēng)，匯綠生態(tài)還存在應(yīng)收賬款余額較高、收入波動(dòng)性較大等需要關(guān)注的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)此，深交所已要求公司予以充分披露說(shuō)明。請(qǐng)廣大投資者認(rèn)真閱讀公司后續(xù)披露的重新上市報(bào)告書(shū)、重新上市保薦書(shū)等公告文件，全面了解公司在宏觀及微觀層面的主要風(fēng)險(xiǎn)，理性合規(guī)參與交易，避免盲目跟風(fēng)炒作。

匯綠生態(tài)重新上市后會(huì)大漲還是大跌？11月17日揭曉答案。

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