“入世”二十年，中國(guó)證券基金期貨行業(yè)外資股比和業(yè)務(wù)范圍國(guó)民待遇，已全面落實(shí)。

中國(guó)資本市場(chǎng)是改革開(kāi)放的產(chǎn)物。從2001年12月11日中國(guó)加入世貿(mào)組織（WTO）至今，資本市場(chǎng)經(jīng)歷了新形勢(shì)下改革開(kāi)放的二十年。

“全球資本市場(chǎng)能有今天的發(fā)展局面，主要是靠開(kāi)放合作，走向未來(lái)仍然需要深化開(kāi)放合作。”證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿此前曾表示，近幾十年來(lái)，在經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域一體化的大背景下，各國(guó)各地區(qū)的資本市場(chǎng)相互借鑒，相互融合，已經(jīng)成為守望相依、不可分割的一個(gè)整體。

資本市場(chǎng)的制度型雙向開(kāi)放是中國(guó)堅(jiān)定不移改革開(kāi)放的一個(gè)縮影。目前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正按照國(guó)家新一輪高水平對(duì)外開(kāi)放的統(tǒng)一部署，研究推出進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放的相關(guān)舉措，為境外機(jī)構(gòu)和投資者參與中國(guó)資本市場(chǎng)提供更加公平、高效和便利的服務(wù)，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放。

行業(yè)準(zhǔn)入全面放開(kāi)

2020年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)提前全面放開(kāi)了證券、期貨和基金管理公司外資股比限制，外資機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)范圍和監(jiān)管要求上均實(shí)現(xiàn)國(guó)民待遇。

目前，多家國(guó)際知名機(jī)構(gòu)加快了在華投資展業(yè)步伐。已有摩根大通、瑞銀證券、高盛高華、富達(dá)等11家外資控股或全資證券基金期貨公司相繼獲批。

2020年11月起實(shí)施的合格境外投資者（QFII）新規(guī)，進(jìn)一步降低了境外投資者準(zhǔn)入門檻，擴(kuò)大了可投資范圍，更加便利外資投資操作。

此外，互聯(lián)互通機(jī)制是資本市場(chǎng)開(kāi)放一個(gè)創(chuàng)新機(jī)制。近年來(lái)，滬深港通機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，滬倫通機(jī)制穩(wěn)定運(yùn)行，中日ETF互通產(chǎn)品運(yùn)行順利，深港和滬港ETF互通產(chǎn)品正式推出，A股納入國(guó)際知名指數(shù)的比例逐步提升，境外投資者參與A股投資的范圍和便利性顯著增大。

期貨市場(chǎng)方面，產(chǎn)品國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)，商品期貨期權(quán)國(guó)際化品種不斷增加。近期香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)香港交易所推出A股指數(shù)期貨，為境外投資者投資A股市場(chǎng)提供良好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

我國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放呈現(xiàn)出循序漸進(jìn)的特征。開(kāi)放初期，主要以在海外資本市場(chǎng)籌資為主。從上世紀(jì)80年代起，我國(guó)開(kāi)始在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行政府和企業(yè)債券進(jìn)行籌資，上世紀(jì)90年代，我國(guó)探索了發(fā)行外資股和在海外組建基金投資于我國(guó)實(shí)業(yè)領(lǐng)域的新的引資方式。

20世紀(jì)90年代中期后，以中國(guó)國(guó)際金融公司的建立為標(biāo)志，外資開(kāi)始在我國(guó)參與設(shè)立證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)或分支機(jī)構(gòu)。

2001年底中國(guó)加入WTO以后，資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)入了一個(gè)全新的階段。根據(jù)WTO協(xié)議框架，外資從2002年底開(kāi)始參股證券公司和基金管理公司。

在我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程中，對(duì)于外資投資于境內(nèi)資本市場(chǎng)，我國(guó)一直持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。2002年11月5日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行共同頒布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，引入QFII投資于我國(guó)資本市場(chǎng)。QFII制度的實(shí)施標(biāo)志著中國(guó)資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放邁出了新的步伐。

2004年1月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》公布，為推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展作出了具體部署，堅(jiān)持循序漸進(jìn)，不斷提高對(duì)外開(kāi)放水平。

入世之初，監(jiān)管部門和金融從業(yè)者都曾對(duì)開(kāi)放帶來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)心存疑慮，但是行業(yè)很快意識(shí)到——開(kāi)放是必然趨勢(shì)，面對(duì)入世帶來(lái)的行業(yè)生存和發(fā)展環(huán)境的巨大的變化，唯有以更加積極主動(dòng)、開(kāi)放樂(lè)觀的態(tài)度來(lái)面對(duì)，同時(shí)盡快提升競(jìng)爭(zhēng)力，才能在新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中立于不敗之地。

在入世背景下，不僅金融機(jī)構(gòu)要提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，證券市場(chǎng)也要提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。時(shí)任全國(guó)人大常委會(huì)委員周正慶當(dāng)時(shí)曾表示，一個(gè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的證券市場(chǎng)需要相對(duì)完善的證券法律制度，全球范圍內(nèi)的證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)其實(shí)就是法制環(huán)境的競(jìng)爭(zhēng)。

為了適應(yīng)新的市場(chǎng)發(fā)展階段和監(jiān)管需求，《證券法》和《公司法》啟動(dòng)修訂，并于2005年底獲審議通過(guò)。

事實(shí)上，中國(guó)加入世之后，不僅認(rèn)真履行了證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放承諾，而且主動(dòng)采取了一系列開(kāi)放資本市場(chǎng)的政策措施。比如，主動(dòng)實(shí)施了合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII）制度、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII）制度等一系列開(kāi)放政策。

開(kāi)放促改革，90萬(wàn)億大市場(chǎng)

中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)成長(zhǎng)為世界第二大市場(chǎng)。從境內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，截至12月9日，A股總市值超過(guò)90萬(wàn)億元，上市公司數(shù)量超過(guò)4600家。商品期貨、債券市場(chǎng)規(guī)模也位居世界前列。

2013年股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)，經(jīng)過(guò)八年多的努力，目前IPO注冊(cè)制已經(jīng)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及北交所試點(diǎn)實(shí)行，滬深主板注冊(cè)制改革也指日可待。在注冊(cè)制之下，企業(yè)可以在眾多上市準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)中選擇適合自己的“門檻”，同時(shí)逐步市場(chǎng)化的發(fā)行、定價(jià)、交易以及退市等規(guī)則，也為企業(yè)有序進(jìn)退提供了路徑。

以2021年1~8月數(shù)據(jù)為例，共有333家企業(yè)在境內(nèi)首發(fā)上市，IPO、再融資合計(jì)8849億元；共有16家境內(nèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)H股境外融資約942億港元。

“對(duì)外開(kāi)放有力地支持了我國(guó)企業(yè)利用境內(nèi)外市場(chǎng)融資發(fā)展。對(duì)外開(kāi)放提高了我國(guó)資本市場(chǎng)制度包容性，促進(jìn)了市場(chǎng)的活躍和發(fā)展，降低了企業(yè)融資成本。”證監(jiān)會(huì)副主席方星海此前曾評(píng)價(jià)稱。

從市場(chǎng)層面來(lái)看，外資高度關(guān)注和認(rèn)可不斷開(kāi)放的中國(guó)資本市場(chǎng)，保持穩(wěn)步流入A股市場(chǎng)的總態(tài)勢(shì)。2021年1~10月，境外投資者通過(guò)QFII、滬深股通等渠道累計(jì)凈流入約2409.76億元。截至2021年10月末，外資持有A股流通市值3.67萬(wàn)億元，占比約4.97%。

商品期貨方面，原油期貨于2018年在上海國(guó)際能源交易中心上市并引入境外交易者。三年多來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，成交持倉(cāng)規(guī)模增長(zhǎng)，境外參與度、投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)功能逐步發(fā)揮，國(guó)際影響力不斷提升，已成為全球成交量第三大原油期貨。

證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1~8月累計(jì)成交2877.98萬(wàn)手（單邊），累計(jì)成交金額11.75萬(wàn)億元，其中境外客戶累計(jì)成交1442.96萬(wàn)手（雙邊），占比25.07%。

方星海曾表示，在2020年國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)、WTI原油期貨出現(xiàn)“負(fù)油價(jià)”和2021年國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)等極端行情下，上海原油期貨運(yùn)行平穩(wěn)，制度設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理和應(yīng)急能力經(jīng)受住了考驗(yàn)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和自我修復(fù)能力。

方向堅(jiān)定不移

經(jīng)過(guò)二十年的發(fā)展，中國(guó)資本市場(chǎng)無(wú)論從規(guī)模上還是從質(zhì)量上，與入世之初相比早已脫胎換骨。

當(dāng)前全球疫情仍在持續(xù)，世界經(jīng)濟(jì)金融格局深刻演變，但是，堅(jiān)持開(kāi)放合作仍是主流共識(shí)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)曾多次表態(tài)稱，將繼續(xù)堅(jiān)定不移擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，推出更多務(wù)實(shí)性開(kāi)放舉措，服務(wù)建設(shè)高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體制。

易會(huì)滿今年9月曾介紹稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正按照國(guó)家新一輪高水平對(duì)外開(kāi)放的統(tǒng)一部署，研究推出進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放的相關(guān)舉措。

標(biāo)簽： 對(duì)外開(kāi)放 資本市場(chǎng) 入世 開(kāi)放 改革開(kāi)放