國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月CPI同比上漲2.3％，漲幅比上月擴大0.8個百分點，回升速度超出市場預(yù)期。11月PPI同比上漲12.9％，為今年6月以來漲幅首次回落，仍為年內(nèi)次高點。

生產(chǎn)價格向消費價格傳導(dǎo)有所加快，PPI與CPI剪刀差收窄。專家預(yù)計，CPI受基數(shù)影響、食品價格和價格傳導(dǎo)的影響較大，未來走勢需進一步觀察確認(rèn)，但目前看仍處于溫和可控區(qū)間。

價格向下游傳導(dǎo)

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份全國居民消費價格（CPI）同比增長2.3%，這是繼10月份CPI同比增速扭轉(zhuǎn)下行走勢后連續(xù)第二個月上行。11月的PPI與CPI剪刀差為10.6個百分點，比上月收窄1.4個百分點。

對于CPI同比漲幅擴大的原因，民生銀行首席研究員溫彬?qū)Φ谝回斀?jīng)分析，一方面是受豬肉價格降幅收窄、鮮菜價格漲幅擴大影響，食品價格同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，帶動CPI回升；另一方面，非食品價格漲幅呈現(xiàn)溫和加速態(tài)勢，其中消費品價格同比上漲2.9%，漲幅比上月擴大1.3個百分點，上漲明顯加速。

財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明告訴第一財經(jīng)記者，從數(shù)據(jù)來看，上游漲價的擴散效應(yīng)有所增強。如11月農(nóng)副食品加工業(yè)、紡織業(yè)價格分別環(huán)比上漲1.4%和1.2%。

數(shù)據(jù)顯示，鮮菜價格上漲30.6%，漲幅比上月擴大14.7個百分點。今年以來，化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資價格持續(xù)上漲，抬高了蔬菜的生產(chǎn)成本。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部此前披露的數(shù)據(jù)顯示，僅化肥價格上漲一項，每畝黃瓜的生產(chǎn)成本就增加了490元、每畝菠菜增加了210元，折算到每斤成本，黃瓜每斤增加了2毛錢，菠菜每斤增加了4毛錢。

此外，部分品種跨區(qū)調(diào)運增多，運距拉長，再加上汽油、柴油價格上漲，帶動了運輸成本明顯增加。山東壽光蔬菜集團反映，上半年運到浙江金華的蔬菜運費每車4000元，下半年就漲到了6000元，每一車運輸成本增加了2000元，漲幅高達(dá)50%。

消費品價格上漲明顯加速，本月同比上漲2.9%，漲幅比上月擴大1.3個百分點。能源價格保持高位，導(dǎo)致交通工具用燃料價格同比上漲35.7%，創(chuàng)有數(shù)據(jù)記錄以來的新高。

溫彬表示，生產(chǎn)價格向消費價格傳導(dǎo)有所加快，本月生活資料PPI上漲加快，非食品價格特別是消費品價格上漲加快，雖然存在一定基數(shù)原因，但也體現(xiàn)了價格向下游的傳導(dǎo)。下一階段，隨著基數(shù)上升和保供穩(wěn)價政策實施，預(yù)計PPI將繼續(xù)回落，CPI受基數(shù)影響、食品價格和價格傳導(dǎo)的影響較大，未來走勢需進一步觀察確認(rèn)，但目前看仍處于溫和可控區(qū)間，不對貨幣政策構(gòu)成較大掣肘。

未來通脹走勢意見不一

關(guān)于明年CPI走勢，市場預(yù)測出現(xiàn)分化。國泰君安認(rèn)為，2022年CPI將溫和反彈，中樞在2.0%左右，個別月份有破3%概率。

萬博新經(jīng)濟研究院院長滕泰表示，11月CPI相對來講是一個適度的水平，但是上游向下游傳導(dǎo)的趨勢已經(jīng)逐步地開始，食品價格也同比變成了正增長，預(yù)計在明年上半年，中國的CPI突破3%的概率比較大。

滕泰表示，從政策來看，要關(guān)注上游通脹對中下游中小企業(yè)盈利情況的擠壓；同時要重視PPI向下游的傳導(dǎo)，對未來半年的物價上漲要有充分的準(zhǔn)備。要抓住在CPI沒有突破3%之前的時間窗口，盡快出臺穩(wěn)增長的各項措施。

但也有不少專家認(rèn)為明年通脹壓力不大。中泰證券宏觀首席分析師陳興認(rèn)為，明年豬肉價格將自底部抬升，帶動CPI增速的上行。但豬價上漲帶動的CPI增速上行幅度將較為溫和，明年全年CPI增速的中樞大概率不會超過3%，通脹壓力整體不大。

華西證券預(yù)計，在今年四季度至春節(jié)豬肉價格將會短暫回升，隨后受需求季節(jié)性下降影響逐步回落，在2022年二季度階段性見底，而后逐步開啟新一輪上漲周期。而鮮菜的價格波動存在明顯的季節(jié)性特征，12月至次年2月價格一般為年內(nèi)高點。2022年CPI將整體呈現(xiàn)先上后下態(tài)勢，全年中樞或在2.3%，壓力相對不大。

中國社科院發(fā)布的《經(jīng)濟藍(lán)皮書：2022年中國經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測》預(yù)計2022年物價總體溫和上漲，PPI漲幅下降，CPI漲幅提高，PPI和CPI分別上漲5.0%和2.5%，兩者剪刀差明顯縮小。

溫彬表示，宏觀政策要繼續(xù)做好跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實施大宗商品保供穩(wěn)價政策，應(yīng)對好輸入型通脹壓力，大力激發(fā)強大的國內(nèi)市場潛能，加大對市場主體的支持力度，做好穩(wěn)增長、控通脹、防風(fēng)險等目標(biāo)之間的平衡協(xié)調(diào)。

標(biāo)簽： CPI 物價