炒期貨巨虧4583萬元后豪悅護理（605009.SH）表示收手，但上交所警示函還是來了。

近日，上交所決定對豪悅護理及有關(guān)責任人予以監(jiān)管警示。因為公司實際從事焦炭、焦煤等商品期貨投資，不符合公司關(guān)于期貨套期保值、規(guī)避防范風險等規(guī)定，相關(guān)信息披露不準確，影響了投資者價值判斷和投資決策。

上交所對公司及時任董事長兼總經(jīng)理李志彪、時任董事會秘書曹鳳姣予以監(jiān)管警示。同時因上述投資期貨事項，公司及相關(guān)責任人也收到了浙江證監(jiān)局警示函，且認定公司未建立有效的內(nèi)部控制制度及風險評價措施防控期貨投資的風險。

作為一家護理用品公司，豪悅護理投機炒煤炭期貨慘遭大額虧損，引發(fā)市場關(guān)注。公司股價方面，今年來豪悅護理股價一路下跌，從年初134元的位置跌至目前56元附近，跌幅超60%。

近年來上市公司借套期保值之名投機炒期貨，以巨虧收場的不在少數(shù)，最終導(dǎo)致投資者遭殃。

對此南華期貨副總經(jīng)理朱斌對第一財經(jīng)表示，如果市場想提前跟蹤上市公司套期保值的效果是否會對該企業(yè)的經(jīng)營情況造成影響，那么在上市公司公布套期保值公告之時便可依據(jù)其保值品種、保值類型、保值金額占公司凈資產(chǎn)比重、保值金額占公司流動資產(chǎn)比重進行跟蹤，然后在其發(fā)布季報、年報時進行佐證，該上市公司套保情況是否符合保值原則。

都是投機惹的禍

具體從處罰情況來看，豪悅護理被警示主要是沒有以套期保值、規(guī)避和防范風險為目的而進行期貨投資。

經(jīng)上交所查明，2021年10月13日，豪悅護理稱其投資期貨是鑒于公司前期新建廠房，鋼材等原料需求較大，為間接對沖相關(guān)材料價格，公司管理層進行焦煤、焦炭的期貨套期保值操作。而實際上并非如此，公司作為一家護理用品公司，主營業(yè)務(wù)與投機的期貨品種焦煤、焦炭毫不相干。

記者梳理豪悅護理提供的交易信息發(fā)現(xiàn)，公司2021年1月就已開始期貨交易，10月12日才公告稱公司期貨賬戶累計虧損（含浮動虧損）6934.15萬元。豪悅護理也因信披違規(guī)收到上交所監(jiān)管工作函。

對應(yīng)當時雙焦期貨走勢，焦煤期貨2021年1月累計跌幅為6.3%、焦炭期貨更是大跌25.24%。不過，7月開始雙焦期貨“一騎絕塵”，焦煤、焦炭期貨分別累計上漲77%、40%。公司也是因為在做空方向上接連加大投資力度，連遭虧損。

截至2021年11月22日，公司將所持的全部期貨合約進行主動性平倉，2021年累計開展期貨投資15310萬元，占2020年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的5.49%，累計虧損4583.35萬元，占2020年經(jīng)審計凈利潤的7.61%。對比公司2021年前三季度實現(xiàn)歸母凈利2.28億元，期貨平倉虧損的4583.35萬元，占前三季度凈利潤比例為20%。

中衍期貨投資咨詢部總經(jīng)理盧旭分析稱，企業(yè)參與期貨保值交易應(yīng)當選擇與公司經(jīng)營有關(guān)的期貨產(chǎn)品，且企業(yè)的期貨交易規(guī)模不能超過自身產(chǎn)能，如果從事期貨交易品種與企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)毫無關(guān)聯(lián)，就不是真正意義上的套期保值交易。若從事的期貨交易規(guī)模與現(xiàn)貨不匹配，極易造成較大損失。

另外上交所警示函指出，公司制定的《金融衍生品交易操作辦法》規(guī)定，公司所有金融衍生品交易業(yè)務(wù)均以正常生產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)，以具體經(jīng)營業(yè)務(wù)為依托，應(yīng)以套期保值、規(guī)避和防范風險為目的。但公司實際開展的期貨投資不符合上述制度規(guī)定，相關(guān)信息披露不準確。

還有股東短線交易

在公司陷入期貨平倉虧損后，公司股價一路下跌，目前收于56元附近，年初至今跌幅超60%。

在此期間有持股5%以上股東坐不住了，2021年11月25日，公司持股5%以上大股東溫州甌泰發(fā)來《減持計劃進展告知函》，稱其自2021年10月15日至2021年11月25日期間159.8萬股，占公司總股本的1%。

值得一提的是，減持尚未完成，溫州甌泰就因短線交易操作被浙江證監(jiān)局警示。

具體看來，2021年11月10日至11月11日，溫州甌泰作為公司5%以上大股東，通過名下證券賬戶，累計賣出豪悅護理18.2712萬股，成交金額986.05萬元；累計買入豪悅護理6000股，成交金額32.37萬元。從而構(gòu)成短線交易。

公司基本面來看，豪悅護理于2020年9月上市，算是一家新上市公司。2018~2020年公司歸母凈利同比分別上漲176%、70%、90%，但該公司上市后業(yè)績就變臉，上市不到一年公司營收和凈利潤雙雙大幅下滑，根據(jù)2021年三季報報，豪悅護理實現(xiàn)營收16.46億元，同比下降19.21%；歸母凈利潤2.28億元，同比下降53.72%。如今公司又因投機期貨遭遇巨額虧損，可謂雪上加霜。

上市公司期貨投機影響投資者價值判斷和投資決策，對于判斷上市公司是套保還是投機，朱斌分析稱，各上市公司套期保值披露信息主要有以下幾大特點，首先是相關(guān)信息集中在財報中；其次是披露用詞上主要有期貨投資、公允價值變動、衍生金融資產(chǎn)損益、套期等；此外，套期保值效果披露信息上只呈現(xiàn)衍生品端的盈虧情況，未將現(xiàn)貨端匯總后公布。

不過有部分上市公司將套期保值業(yè)務(wù)虧損歸咎于現(xiàn)行會計制度，上海市錦天城律師事務(wù)所高級合伙人郭重清認為，套期保值期貨端的虧損本可以通過現(xiàn)貨端的盈利予以對沖，但在財務(wù)報表中未能予以對沖處理，導(dǎo)致公司不得不對套期保值期貨端的虧損予以披露。部分上市公司干脆將套期保值期貨端浮動盈虧計入當期損益，并在財務(wù)報表上注明“公司套期保值非高度有效套期保值，業(yè)務(wù)損益全部列入非經(jīng)常性損益欄目。

但在郭重清看來，判斷上市公司套期保值是否高度有效，很大程度上取決于企業(yè)套期保值方案的設(shè)計、具體實施及相關(guān)信息披露。由于目前國內(nèi)上市公司對此存在較大的自主權(quán)利，市場如何準確理解，監(jiān)管部門如何準確充分監(jiān)管則仍有難度。如果上市公司出于隱藏真實信息之目的，將本不符合有效條件的套期保值交易納入有效性范疇，將投機交易當作套期保值交易，市場難以辨識。

標簽： 豪悅護理 期貨 投機 焦煤焦炭