一周多的時(shí)間里，*ST實(shí)達(dá)（600734.SH）因重整投資協(xié)議有關(guān)事項(xiàng)收到上交所兩次詢問(wèn)。

重整投資人1.6折入股合理嗎？注冊(cè)資本僅10萬(wàn)元的財(cái)務(wù)投資人卻要重整投資金額6292.86萬(wàn)元，具備出資能力嗎？產(chǎn)業(yè)投資人剛成立不足4個(gè)月，如何注入投資和經(jīng)驗(yàn)？……處在重整關(guān)鍵期的*ST實(shí)達(dá)問(wèn)題重重。

公司股價(jià)方面，今年以來(lái)，*ST實(shí)達(dá)股價(jià)從最低0.92元，一路飆漲到12月17日的3.53元，累計(jì)漲幅近4倍。因市場(chǎng)對(duì)公司重整投資預(yù)期向好，近期還收錄了九連板。

隨著退市新規(guī)實(shí)施第一年“年關(guān)”臨近, *ST實(shí)達(dá)指不上沖刺業(yè)績(jī)“保殼”，便加緊重整步伐。不幸的是在這重整進(jìn)入關(guān)鍵期，二度被問(wèn)詢的同時(shí)，公司還因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

基本面來(lái)看，*ST實(shí)達(dá)難靠業(yè)績(jī)來(lái)打翻身仗，公司2021年三季報(bào)顯示，凈資產(chǎn)為-13.96億元，歸母凈利潤(rùn)虧損2.36億元。2018年~2020年公司已連續(xù)三年虧損，若2021年年報(bào)顯示公司凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)，公司股票將被實(shí)施終止上市。

重整投資疑點(diǎn)重重，還遭立案調(diào)查

12月7日，*ST實(shí)達(dá)披露了公司與重整投資人簽署協(xié)議的公告，8日便收到上交所問(wèn)詢，要求公司補(bǔ)充披露產(chǎn)業(yè)投資人和財(cái)務(wù)投資人的基本情況、重整投資協(xié)議主要內(nèi)容，重整投資人股份鎖定安排等具體細(xì)節(jié)。

17日，上交所二次問(wèn)詢下達(dá)，具體從問(wèn)詢的涉及的問(wèn)題來(lái)看，*ST實(shí)達(dá)本次重整計(jì)劃以現(xiàn)有股份為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增25股的比例實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股份，重整投資人合計(jì)支付約9億元，取得約上述15.56億股轉(zhuǎn)增股份，平均對(duì)價(jià)為0.58元/股，重整投資人入股價(jià)格僅為當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)估價(jià)的1.6折。

上交所認(rèn)為，公司重整投資人取得股份平均對(duì)價(jià)僅0.58元/股，遠(yuǎn)低于二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)，可能導(dǎo)致中小股東面臨損失的風(fēng)險(xiǎn)。并要求*ST實(shí)達(dá)結(jié)合可比上市公司重整案例，詳細(xì)說(shuō)明重整投資人受讓股份對(duì)價(jià)的合理性，以及根據(jù)公司重整方案及滬市可比案例，充分披露公司股票除權(quán)的情況。

其次是*ST實(shí)達(dá)當(dāng)前市值與重整投資人受讓股份后的預(yù)估市值相比，重整投資人獲利巨大，這其中財(cái)務(wù)投資人、產(chǎn)業(yè)投資人都存在很多疑點(diǎn)。

例如公司本次重整的財(cái)務(wù)投資人衢州東昆，該公司營(yíng)業(yè)期限為2021年9月27日至2023年9月26日，注冊(cè)資本10萬(wàn)元，但重整投資金額為6292.86萬(wàn)元。上交所因此質(zhì)疑衢州東昆注冊(cè)資本是否為實(shí)繳出資，是否具備實(shí)際出資能力。

而產(chǎn)業(yè)投資人福建大數(shù)據(jù)更是值得質(zhì)疑，該公司營(yíng)業(yè)期限自2021年8月26日開始，注冊(cè)資本為30000萬(wàn)元，無(wú)歷史經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。但是公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中大畫“藍(lán)圖”，稱其產(chǎn)業(yè)投資人將擇機(jī)注入優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)，力爭(zhēng)將實(shí)達(dá)集團(tuán)打造成中國(guó)IT領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)上市平臺(tái)。

對(duì)此，上交所要求公司補(bǔ)充披露產(chǎn)業(yè)投資人持有資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)情況，說(shuō)明擬注入資產(chǎn)的具體實(shí)現(xiàn)方式，是否已有具體標(biāo)的、時(shí)間計(jì)劃等明確方案，是否具備產(chǎn)業(yè)投資的經(jīng)驗(yàn)和能力，如有，請(qǐng)充分說(shuō)明并作出相應(yīng)承諾，如尚無(wú)具體方案，請(qǐng)充分提示不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，公司將在12月27日召開出資人會(huì)議對(duì)重整方案進(jìn)行表決，中小股東有權(quán)對(duì)重整計(jì)劃投出有分量的一票。上交所問(wèn)詢函指出，重整投資人入股作價(jià)依據(jù)和合理性等問(wèn)題，是中小投資者在出資人會(huì)議對(duì)重整方案進(jìn)行投票表決重要參考依據(jù)，公司應(yīng)履行相應(yīng)的信息披露義務(wù)。

另外，眼看重組進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，公司又于12月9日收到證監(jiān)會(huì)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，2021年11月30日，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。

國(guó)資“接盤”，業(yè)績(jī)難救

11月26日，福州中院裁定受理*ST實(shí)達(dá)重整，12月7日*ST實(shí)達(dá)披露了重整事項(xiàng)的最新進(jìn)展，稱重整后福建大數(shù)據(jù)公司有望成為上市公司實(shí)控人，資料顯示福建大數(shù)據(jù)公司由福建省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)100%持股。

公司股票二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)上明顯收益與重組炒作預(yù)期，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，*ST實(shí)達(dá)近一個(gè)月漲停約10次，其中11月26日~至12月8日的9個(gè)交易日中均漲停封板。年內(nèi)漲停次數(shù)高達(dá)60次。

重組預(yù)期炒作后，難掩公司虧損不止的業(yè)績(jī)。

從公司基本面來(lái)看，再回看公司基本面也是主營(yíng)業(yè)務(wù)空心化，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造血能力不足。財(cái)報(bào)顯示2018年~2020年，*ST實(shí)達(dá)歸母凈利為分別為-2.67億元、-31.35億元、-5.91億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為-3.31億元、-30.58億元、-5.54億元。

且回看公司近20個(gè)財(cái)年中，9個(gè)年度凈利錄得虧損，接近半數(shù)。且歸母凈利最高的年份不超過(guò)2億元，多數(shù)盈利年份凈利潤(rùn)也不足以1億元，徘徊在虧損的邊緣。

*ST實(shí)達(dá)目前2017年至2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)的情況下，公司依然進(jìn)行大規(guī)模投資活動(dòng)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出累計(jì)達(dá)到5.8億元，公司因此背上了巨額債務(wù)。

截至2021年三季度末，公司賬面資金僅有1.49億元，公司賬面付息債務(wù)（短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債）合計(jì)16.85億元，凈資產(chǎn)為-13.96億元。

目前，法院已裁定*ST實(shí)達(dá)進(jìn)入重整程序，但重整計(jì)劃在2021年12月31日前能否獲得法院裁定并執(zhí)行完畢完成存在重大不確定性，并且公司尚存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司被宣告破產(chǎn)，公司將被實(shí)施破產(chǎn)清算，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)簽： 重整 中小股東