2021年僅剩2個(gè)交易日。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)整個(gè)銀行板塊（申萬(wàn)一級(jí)）跌幅約為5.15%，總市值較年初蒸發(fā)近2000億元，超過(guò)七成個(gè)股價(jià)格下降，其中以城商行、農(nóng)商行跌勢(shì)最猛，跌幅最高者接近腰斬。年內(nèi)首發(fā)上市的4家新股最大回撤霸屏榜首，其中1家較最高價(jià)已經(jīng)腰斬，還有2家銀行破發(fā)。

2021年銀行股走勢(shì)如何？2022年有何預(yù)判？分析人士指出，從基本面來(lái)看，銀行業(yè)利潤(rùn)已有超預(yù)期反彈，不良率也有明顯改善。但在低利率大背景和減費(fèi)讓利持續(xù)影響下，銀行發(fā)力中間業(yè)務(wù)的趨勢(shì)增強(qiáng)，明年息差壓力有望改善。相較疫情肆虐的2020年，經(jīng)歷了國(guó)內(nèi)有效的防疫和政策糾偏，2021年機(jī)構(gòu)對(duì)銀行股的調(diào)研熱度翻倍，特色和成長(zhǎng)性成為最吸引機(jī)構(gòu)的要素。有券商預(yù)測(cè)，在政策托底+糾偏落地后，明年一季度銀行股有望迎來(lái)一波“春季躁動(dòng)”。

七成銀行股下跌，城、農(nóng)商行表現(xiàn)最“慘”

自今年5月以來(lái)，在宏觀政策變化預(yù)期以及房地產(chǎn)爆雷影響中，A股銀行板塊開(kāi)啟了兩個(gè)多月的深度下挫，疊加熱門板塊的虹吸效應(yīng)，銀行股整體進(jìn)入低位震蕩期。

截至12月29日收盤，A股41家上市銀行總市值約為9.32萬(wàn)億元（其中A股市值7.11萬(wàn)億元），較年初的9.64萬(wàn)億縮水3000多億元（其中A股縮水約2000億元），相比疫情沖擊下的2020年有所好轉(zhuǎn)，去年該板塊僅A股市場(chǎng)縮水規(guī)模就接近6000億元。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，作為昔日A股市值最大的板塊，銀行在去年的大消費(fèi)行情中“讓位”食品飲料之后，至今仍處于行業(yè)第二位，但差距有所收窄。另一方面，在“雙碳目標(biāo)”刺激下，年內(nèi)電力設(shè)備作為年內(nèi)漲勢(shì)最猛的板塊已經(jīng)大漲45%，總市值正逐漸向銀行逼近。

（記者據(jù)統(tǒng)計(jì)整理）

具體來(lái)看，今年41只銀行股中只有11只（新股以發(fā)行價(jià)為基準(zhǔn)）上漲，其中漲幅在10%以上的有7只，瑞豐銀行以36.82%漲幅位列榜首，其次是成都銀行上漲15.47%。另外下跌的30只個(gè)股中，廈門銀行以46.88%跌幅成為年內(nèi)“最慘”銀行股，民生銀行、青農(nóng)商行、鄭州銀行等跌幅也超過(guò)20%?？傮w來(lái)看，城商行與農(nóng)商行跌勢(shì)更為明顯，貴陽(yáng)銀行、青島銀行、紫金銀行、西安銀行等跌幅也都在15%以上。對(duì)此有銀行業(yè)人士分析，中小銀行因?yàn)?ldquo;盤子小”成為爆炒、投機(jī)標(biāo)的的時(shí)代已經(jīng)是過(guò)去時(shí)，尤其是板塊缺少關(guān)注度時(shí)，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更加敏感。

值得注意的是，紫金銀行在11月24日至12月21日連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)低于公司最近一期經(jīng)審計(jì)并調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)，達(dá)到觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件，該股今年以來(lái)高層人員頻繁動(dòng)蕩、業(yè)績(jī)下滑，近期還將迎來(lái)17.2億股限售股巨量解禁。在此背景下，該行上周發(fā)布了年內(nèi)第二份《關(guān)于觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施的提示性公告》，計(jì)劃繼續(xù)通過(guò)回購(gòu)股票、高管或股東增持等方式穩(wěn)定股價(jià)。

新股方面，瑞豐銀行作為今年6月上市的新股，上市之初最高一度漲至17.08元/股，較發(fā)行價(jià)8.12元/股翻倍，但最大回撤也一度超過(guò)40%。相比之下，今年首發(fā)上市的另外3只新股走勢(shì)“更慘”，其中除齊魯銀行上漲3.92%外，重慶銀行、滬農(nóng)商行分別較發(fā)行價(jià)下跌了18.19%、24.38%，期間最大回撤分別高達(dá)55.65%、43.10%、35.61%，均在回撤榜前列。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至12月29日，41家上市銀行中只有寧波銀行、招商銀行、瑞豐銀行、杭州銀行、平安銀行PB（市凈率）超過(guò)1，破凈銀行占比接近88%。另?yè)?jù)公開(kāi)資料，蘭州銀行將在近日上市交易，IPO的發(fā)行價(jià)（3.57元/股）罕見(jiàn)低于4.33元的每股凈資產(chǎn)。而為了穩(wěn)定股價(jià)，除紫金銀行外，今年以來(lái)已有包括平安銀行在內(nèi)的十幾家銀行，通過(guò)管理層或股東出手向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)。

截至目前，除了已經(jīng)拿到證監(jiān)會(huì)上市批文的蘭州銀行，還有12家地方中小銀行在排隊(duì)IPO，其中有4家城商行、8家農(nóng)商行，但I(xiàn)PO申請(qǐng)新受理明顯放緩。此前就有業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，銀行上市相比其他行業(yè)受到政策影響更大，除了證監(jiān)會(huì)審核外還要達(dá)到銀保監(jiān)會(huì)要求。而當(dāng)前的客觀事實(shí)是，未上市的多為基本面較弱且風(fēng)險(xiǎn)更高的地方中小銀行，對(duì)于此類主體的審核將會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格，銀行股爆發(fā)式增長(zhǎng)的階段已經(jīng)過(guò)去，化解風(fēng)險(xiǎn)或是首要任務(wù)，像中原銀行吸并其他中小城商行的模式還會(huì)繼續(xù)。

機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度翻倍，春季躁動(dòng)能否如約到來(lái)？

與過(guò)冷的二級(jí)市場(chǎng)相比，今年尤其下半年以來(lái)銀行業(yè)的基本面都有超預(yù)期表現(xiàn)，其中前三季度合計(jì)歸母凈利潤(rùn)超過(guò)1.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.6%，較上半年也提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中有14家銀行凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)20%。在貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化、低利率時(shí)代攬儲(chǔ)難度加大等背景下，多數(shù)銀行向中間業(yè)務(wù)發(fā)力，非息收入成為重要業(yè)績(jī)支撐，也成為影響估值的重要因素。

另外一個(gè)與市場(chǎng)表現(xiàn)背道而馳的現(xiàn)象是，部分明星基金經(jīng)理在三季度大幅加倉(cāng)銀行股，雖然主動(dòng)型偏股基金整體對(duì)銀行板塊仍處于低配狀態(tài)，但三季度部分基金降低了興業(yè)銀行、平安銀行、招商銀行等估值較高的股份行持倉(cāng)，部分“差中選優(yōu)”的農(nóng)商行、城商行反而得到基金經(jīng)理的“偏愛(ài)”，比如江蘇銀行、成都銀行、常熟銀行、張家港行等均獲得大幅增持。當(dāng)時(shí)申港證券曹旭分析指出，有自身特色、成長(zhǎng)性較強(qiáng)的銀行，以及區(qū)位優(yōu)勢(shì)突出的城/農(nóng)商行更容易獲得機(jī)構(gòu)青睞。

早在三季報(bào)披露結(jié)束后就有多家券商表示，目前銀行的估值已經(jīng)充分反映市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，隨著政策托底，市場(chǎng)的悲觀預(yù)期和銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境都將出現(xiàn)改善。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年下半年以來(lái)，機(jī)構(gòu)對(duì)銀行的調(diào)研熱情出現(xiàn)明顯回暖，總體參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)數(shù)量較去年同期翻倍，達(dá)到1550家，最新調(diào)研時(shí)間多集中在今年12月份，調(diào)研對(duì)象多為城/農(nóng)商行，其中參與杭州銀行、寧波銀行調(diào)研的機(jī)構(gòu)數(shù)量均超過(guò)300家，常熟銀行、無(wú)錫銀行、張家港行調(diào)研機(jī)構(gòu)也在100家以上。

國(guó)盛證券銀行分析師馬婷婷分析，近期托底+糾偏政策不斷落地，年底到明年一季度社融信貸有望“先行企穩(wěn)”，銀行板塊或迎春季躁動(dòng)。安信證券李雙認(rèn)為，結(jié)合經(jīng)濟(jì)增速下行壓力，降準(zhǔn)、財(cái)政發(fā)力支撐社融，息差壓力緩解，以及合理偏低的估值狀態(tài)等情況，2022年銀行板塊的處境與2018年底、2019年初比較類似，整體而言機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。中泰證券研究所所長(zhǎng)戴志鋒則指出，考慮到低碳轉(zhuǎn)型背景下政策紅利期長(zhǎng)、市場(chǎng)空間大，未來(lái)綠色金融對(duì)于緩解銀行資產(chǎn)質(zhì)量整體壓力、提升銀行估值等方面均有重要作用。

標(biāo)簽： 銀行股 破凈率 春季躁動(dòng)