2021年的中國經(jīng)濟，在一系列“新挑戰(zhàn)交織疊加”沖擊下，在“超出預期”下走過來了，走得非常不容易。在2022年，有些挑戰(zhàn)可能消失了，有些挑戰(zhàn)可能依然存在，有些挑戰(zhàn)可能還會進一步發(fā)酵。同時，新的一年國內(nèi)外必然還會出現(xiàn)目前難以預測的新挑戰(zhàn)。2021年底的中央經(jīng)濟工作會議，對2022年的經(jīng)濟工作已經(jīng)做了全面的分析與部署，總的指導思想很明確，就是“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進”。

如何理解“穩(wěn)”字？除日常意義上討論的GDP增速外，筆者對這次中央經(jīng)濟工作會議所強調(diào)的“穩(wěn)”字，另有兩點學習體會。

一是“堅持以經(jīng)濟建設(shè)為中心是黨的基本路線的要求，全黨都要聚精會神貫徹執(zhí)行”。這句話意味著在經(jīng)濟建設(shè)、政治建設(shè)、文化建設(shè)、社會建設(shè)和生態(tài)文明建設(shè)這“五位一體”的總體布局中，經(jīng)濟建設(shè)是中心，是穩(wěn)字當頭的基礎(chǔ)。如果社會主義生產(chǎn)力得不到發(fā)展，那么我們對其他一切問題的解決都缺乏基礎(chǔ)。

二是經(jīng)濟工作要“加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)”的思想，這在這次會議公報中作出了反復強調(diào)。會議明確，經(jīng)濟工作不僅要求有關(guān)宏觀經(jīng)濟部門之間的決策要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，還明確要求“各地區(qū)各部門要擔負起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的責任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策”。會議還特別要求“領(lǐng)導干部要加強經(jīng)濟學知識、科技知識學習”，在領(lǐng)導經(jīng)濟工作時，要“堅決防止簡單化、亂作為，堅決反對不擔當、不作為”。

那么，2022年“穩(wěn)字當頭”能“穩(wěn)”在什么水平？概括國內(nèi)外智庫及著名機構(gòu)分析者的判斷，按照往年中國政府的調(diào)控空間和經(jīng)驗，多數(shù)機構(gòu)預測中國2022年GDP增速為5%至5.5%。但也有機構(gòu)預測5%有壓力、有難度。到底增長多少在很大程度上取決于政策力度。

針對2022年“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”的經(jīng)濟工作方針，中央經(jīng)濟工作會議已確定了七大政策體系。筆者相信，有關(guān)部門正在制定具體的政策和工作任務(wù)。經(jīng)濟工作千頭萬緒，2022年能否吸取2021年全年工作中有關(guān)部門政策協(xié)調(diào)過程中的經(jīng)驗教訓？各地區(qū)各部門政策的最后匯總效應(yīng)是有利于總體經(jīng)濟的穩(wěn)定，還是給總體經(jīng)濟穩(wěn)定打折扣、形成合成謬誤，這是一個有待觀察和解決的動態(tài)過程。

因此我們的預期分析，不僅要關(guān)注“我們要什么、干什么”，更要重點關(guān)注我們“能干什么、是怎么干的”。就此，憑個人經(jīng)驗觀察，分析我國2022年經(jīng)濟形勢的走勢，分析常規(guī)的貨幣財政政策的變化力度是最基本的，也是重要的。但是除此之外，一定要看到，各部門一系列政策意圖最后能否順利貫徹，不完全取決于政策的主觀意圖，很大程度上更是取決于客觀復雜的市場因素，取決于對經(jīng)濟運行中多年形成的深層次問題和風險隱患的解決方式和力度。當前，要真正看清楚2022年全年能左右我國經(jīng)濟增長態(tài)勢的，對經(jīng)濟增長有較大權(quán)重意義、較大貢獻度的，不是代表新發(fā)展方式的行業(yè)與產(chǎn)業(yè)，而是以下三件連結(jié)中國經(jīng)濟“昨天”與“明天”的大事。

一是要重點關(guān)注對房地產(chǎn)市場調(diào)控的動態(tài)。

房地產(chǎn)市場對國民經(jīng)濟的重要性遠不是現(xiàn)在居民住房貸款與開發(fā)貸款占全部銀行貸款約25%這一數(shù)據(jù)所能說明。房地產(chǎn)市場一旦出現(xiàn)動蕩對產(chǎn)業(yè)鏈、全國就業(yè)、GDP貢獻度的影響絕不能小覷。當前中央關(guān)于房地產(chǎn)市場的發(fā)展方向已明確，就是三句話：房住不炒，堅持打擊投機炒房；支持剛需，對居民日常購房的合理經(jīng)濟需求仍會予以經(jīng)濟手段的支持；住有所居，對城市新居民、住房困難戶要以保障房、租賃房予以確保。

這三句話體現(xiàn)了近20年來我國房地產(chǎn)市場發(fā)展的經(jīng)驗與教訓，是非常正確的。但是，目前社會上對房地產(chǎn)市場預期正搖擺不定，開始出現(xiàn)預期轉(zhuǎn)弱的關(guān)鍵時刻，即使方向定了，政策目標不清晰，同樣不能達到精準調(diào)控的方向要求。政策目標是什么？就是“三穩(wěn)”，搞不好“三穩(wěn)”，會影響整體國民經(jīng)濟的發(fā)展。而“三穩(wěn)”中的關(guān)鍵是什么？是穩(wěn)預期。預期不穩(wěn)，地價、房價照樣不可能長期穩(wěn)住。如何穩(wěn)預期？在當前預期轉(zhuǎn)弱壓力開始出現(xiàn)之時，通過各項政策組合給市場傳遞的信號必須簡單明確：房價不可能再飛漲了，但整個市場也不會崩。那么現(xiàn)在的難點是什么？目前各地的政策主要是“三檔紅線”、個貸監(jiān)管、行政上的“五限”、特大型房企的風險自我消化等，而且是“一城一策”，各地不一樣。因此，穩(wěn)預期最后需要的是對三類房市分別采取有針對性的政策內(nèi)容。同時，這三類政策又要經(jīng)過統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，確實能夠發(fā)揮穩(wěn)定總體預期的合力。這期間，可能需要對三類不同住房采取不同的人地掛鉤供地政策，對現(xiàn)有各地“五限”政策進行微調(diào)。同時，在稅收上精確打擊投機炒房而不會誤傷廣大居民的合理購房需求。但是迄今，還沒看到以大量數(shù)據(jù)分析為支撐的政策組合的整體方案。也許，這是個動態(tài)發(fā)展的過程。所以，關(guān)注2022年全年的經(jīng)濟走勢，必須密切關(guān)注對國民經(jīng)濟有舉足輕重作用的房市調(diào)控政策變化的動態(tài)。

二是要重點關(guān)注對民營企業(yè)、中小微企業(yè)的正常經(jīng)營權(quán)和生存權(quán)的保護。

眾所周知，民營企業(yè)有“56789”之貢獻。且我國自2011年以來10年間的總投資中，除了在2019年和2020年民間投資占比在54%至55%左右外，其余年份均在60%左右，最高時達到62.99%。

民營企業(yè)對實體投資是否仍持有積極性，已是關(guān)系經(jīng)濟走勢的一個極敏感的指標，影響投資、就業(yè)、工人收入，從而影響居民消費。因此，中央反復強調(diào)要堅持“兩個毫不動搖”原則，要做好“六穩(wěn)”“六保”工作，特別是保就業(yè)保民生保市場主體。針對迄今對民營經(jīng)濟正常經(jīng)營保護不夠的現(xiàn)實，政府有必要動用行政力量，全面巡視、督查、糾正各部門、各地方對民營企業(yè)采取直接或變相的歧視政策和減稅降費、減負紓困政策的不落實現(xiàn)象。

三是要重點關(guān)注地方政府（包括地方融資平臺）的債務(wù)風險。

地方政府的債務(wù)風險已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟運行中一個重大的隱患。2020年末，地方債余額25.66萬億元，控制在全國人大批準的限額28.81萬億元之內(nèi)；地方債務(wù)率達93.6%，低于國際上100%至120%這一可接受的程度內(nèi)。但是，這并不包括隱性債務(wù)。

2022年又是地方債還債高峰期。我們準備以多大的力度化解存量風險，或者以多嚴的要求防范增量風險？不同的政策力度對經(jīng)濟的影響自然是不一樣的。如果政策力度大了，將直接影響當年的投資與消費。如果政策力度小了，將影響財政和人民幣幣值的長期穩(wěn)定。目前，對中央財政和地方財政的債務(wù)約束已有嚴格的規(guī)定，包括對違規(guī)舉債要終身追責。所以，2022年穩(wěn)經(jīng)濟這一目標在地方投資層面最后結(jié)果如何，要看執(zhí)行中的動態(tài)，看存量與增量的風險怎么處置與控制，看政策是否會調(diào)整，又是怎么調(diào)整的。作為政府，應(yīng)堅持量入為出的原則，進一步縮減行政開支，將更多的財力支持民生工程，確保民生工程，加快民生工程建設(shè)。作為市場觀察者，分析形勢時要密切關(guān)注政府債務(wù)壓力和支出結(jié)構(gòu)的變化，因為這會直接或間接影響工程建設(shè)和投資進程，影響市場利率，進而影響貨幣政策宏觀調(diào)控效應(yīng)，影響人民幣幣值等，最終影響經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定。

以上三件事是事關(guān)2022年經(jīng)濟發(fā)展的大事。盡管不是新問題，但也正因為是老問題且始終沒有得到較徹底的解決，故而在新的“三重壓力”之下，其對穩(wěn)定經(jīng)濟的敏感度就更加突出了。如果能夠較快、穩(wěn)妥地解決以上三件事，即便短期內(nèi)經(jīng)濟增速有所下降，但恰恰意味著中國經(jīng)濟開始實質(zhì)性步入可持續(xù)發(fā)展的道路。

（作者系中國首席經(jīng)濟學家論壇主席）

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