北京時間1月12日晚間公布的美國通脹數(shù)據(jù)顯示，整體CPI同比上漲7%，與預期一致，這是美國1982年以來最大的年度漲幅。就環(huán)比來看，CPI上升了0.5%，高于0.4%的預期，低于11月的0.8%。核心通脹同比上升至5.5%，高于預期的5.4%。

然而，美股開盤卻大幅反彈，并未因高通脹可能引發(fā)的緊縮加速預期而下挫。截至北京時間1月12日23:30，標普500指數(shù)報4741.53，漲0.6%；納斯達克報15990.5，漲0.93%。上周，美股重挫，標普一度跌至4600點附近，2021年年底最高曾觸及4818.62的歷史新高。

“美股在通脹飆升的影響下卻高開，通脹數(shù)據(jù)基本符合預期，投資者也繼續(xù)從美聯(lián)儲主席鮑威爾此前在國會的證詞中找到安慰。”嘉盛集團資深交易員、分析師Fiona Cincotta對第一財經(jīng)記者表示。

早前公布的12月會議紀要顯示，美聯(lián)儲提及在加息后，還要考慮收縮資產(chǎn)負債表，這導致市場一度崩潰。目前，市場已經(jīng)預計3月將開始加息，且今明兩年至少加息6次，將聯(lián)邦基金利率推至1.5%附近。本周二，鮑威爾在參議院聽證會上的發(fā)言似乎安撫了市場，意在表明不會太快縮表。他表示，與以往緊縮周期相比，美聯(lián)儲在縮減近9萬億美元資產(chǎn)負債表時可能會更早、更快地采取行動，但目前尚未做出最終決定。

資深全球宏觀交易員袁玉瑋告訴記者：“美股反彈可能只是為了更好地下跌，因為上周技術(shù)面顯示美股有所超跌，因而本周更多是靴子落地后的技術(shù)性反彈。”

鮑威爾現(xiàn)在認為，通脹將在今年年中回落，但也稱，美聯(lián)儲隨時準備在必要時收緊。對于投資者而言，鮑威爾去年堅稱“通脹是暫時的”，因而不必快速收緊，最終事實證明他失算了，因而現(xiàn)在投資者更愿意相信美聯(lián)儲會以緊縮的方式來對抗通脹，以達成“物價穩(wěn)定”的法定使命，否則央行將喪失最重要的信用。

目前，市場對2022年的美股市場仍維持震蕩上行的看法，但2023年前景堪憂，尤其是昂貴的中小盤成長股，它們相對于價值股更容易受到緊縮的影響。

渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰對記者表示，“今年我們還看好美股的原因是企業(yè)盈利都在向上改善，其實大家更擔心的是明年的縮表，縮表對股市的影響遠超加息，將對流動性起到明顯的收緊作用。”他表示，從過去的加息周期來看，加息初期對股市影響不大，但縮表會造成較大打擊。

近期，摩根士丹利也不斷預警稱，美股調(diào)整尚未結(jié)束。摩根士丹利首席美股策略師威爾遜（Michael Wilson）最新表示，目前ERP（股票風險溢價，用于衡量股票的性價比）與科技泡沫時期一樣低。“簡言之，我們從未見過股票在整體市場上如此昂貴，這意味著在完成此次市場調(diào)整之前，估值還可能會下降得更多。這正是我們對2022年的判斷，我們認為市場回調(diào)還沒結(jié)束。”他建議投資者采取配置防御性板塊和中小價值板塊的“杠鈴策略”。

先鋒領(lǐng)航投資策略及研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家王黔對第一財經(jīng)記者表示，過去一年多的時間，美國價值股跑贏了成長股，但是要知道在此之前，價值股跑輸成長股十年之久，未來在加息環(huán)境下，價值股仍值得看好。很多低盈利的成長股已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，回調(diào)概率非常大。“由于美股的估值整體偏高，我們對它長期的平均年回報也不樂觀，只有3%。相比之下，我們預計中國A股有6.5%的年均回報。”

標簽： 通脹 7% 美股 牛市 縮表