穩(wěn)增長背景下，如何運用貨幣政策更有效地支持實體經(jīng)濟至關重要。

央行相關負責人近日在國新辦發(fā)布會上稱，2022年要加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構雙重功能，更加主動有為，更加積極進取，注重靠前發(fā)力，引導金融機構加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

如去年底召開的中央經(jīng)濟工作會議所言，當前面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力，今年中國經(jīng)濟下行壓力較大，穩(wěn)增長成為經(jīng)濟工作的重心。此時就需要保持流動性充裕，所以在短短一個月前后，央行先后通過全面降準和降息來應對：上月15日開始，金融機構下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，共計釋放長期資金約1.2萬億元；本月17日，央行開展中期借貸便利（MLF）和公開市場逆回購操作，中標利率均下降10個基點。

根據(jù)央行日前發(fā)布的2021年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，12月末廣義貨幣（M2）余額238.29萬億元，同比增長9%。這一增速處于適中位置，在貨幣政策發(fā)力穩(wěn)增長的政策背景下，似乎仍有空間。央行方面亦指出，目前準備金率水平已不高，但仍有一定的下調(diào)空間，會根據(jù)宏觀調(diào)控的需要使用。這一表述說明，降準仍是本輪穩(wěn)增長周期潛在的貨幣政策工具之一。

不過，降準、降息并不意味著“大水漫灌”，貨幣政策保持穩(wěn)健的基調(diào)沒有變，與總量保持充裕同樣重要的是精準。央行提到要繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度，這三個領域?qū)χ袊?jīng)濟的重要性毋庸置疑，前者關乎就業(yè)和經(jīng)濟的活躍度，后兩者是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向所在。

央行數(shù)據(jù)顯示，2021年末普惠小微貸款余額同比增長27.3%，普惠小微授信戶數(shù)超過4400萬戶，11月新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款加權平均利率為4.98%，比2020年12月下降0.1個百分點。可見，過去一年貨幣政策對小微企業(yè)的支持力度之大。

此外，一些重要領域出現(xiàn)流動性問題也需要貨幣政策的定點支援。如房地產(chǎn)行業(yè)，去年下半年開始部分房企出現(xiàn)流動性危機，引發(fā)行業(yè)各類主體避險情緒上升。對此，在房住不炒前提下，可“因城施策”打開房地產(chǎn)金融政策調(diào)整空間，對部分地產(chǎn)銷售和地價降幅較為明顯的城市，金融政策需及時應對；至于與房貸利率關系密切的5年期LPR，亦可適時下調(diào)。

除精準外，今年的貨幣政策還要有靠前思維。用央行方面的話就是“前瞻操作，走在市場曲線的前面，不關切就‘哀莫大于心死’”。意味著，貨幣政策要更加注重從中長期維度評估總體形勢，提高預防性，避免經(jīng)濟運行相對于潛在產(chǎn)出出現(xiàn)較大波動，保持經(jīng)濟中長期在合理區(qū)間運行。

這與決策層近期頻繁提到的跨周期調(diào)節(jié)緊密相關。政策工具上，與逆周期調(diào)節(jié)強調(diào)“單一實用”不同，跨周期調(diào)節(jié)強調(diào)“多元聯(lián)動”，強調(diào)政策與中長期戰(zhàn)略規(guī)劃、區(qū)域和產(chǎn)業(yè)等政策間的協(xié)調(diào)與配合，妥善解決發(fā)展中的中長期問題，促進經(jīng)濟結(jié)構持續(xù)優(yōu)化和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。此次央行也提到，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方。

可以說，做到精準靠前，就把握了今年貨幣政策的關鍵。即繼續(xù)聚焦小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展及其他需要重點支持的領域，同時加大跨周期調(diào)節(jié)力度，防風險于未然。且貨幣政策無需跟隨他國，強調(diào)“以我為主”，著重解決國內(nèi)問題。

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