又有上市公司因跨界從事鋰電池材料引起了監(jiān)管關(guān)注。2月9日盤前，深交所對超頻三（300647.SZ）下發(fā)關(guān)注函，要求公司說明本次投資建設(shè)鋰電池正極材料的原因和必要性、公司主營業(yè)務(wù)和經(jīng)營方向是否發(fā)生顯著變化等。

虎年春節(jié)前，超頻三披露公告稱，公司控股子公司個舊圣比和實業(yè)有限公司（下稱“個舊圣比和”）擬與紅河哈尼族彝族自治州人民政府（下稱“紅河州政府”）簽署《鋰電池正極關(guān)鍵材料生產(chǎn)基地建設(shè)項目投資協(xié)議書》，并擬在蒙自經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)鋰電池正極關(guān)鍵材料生產(chǎn)基地。

根據(jù)披露，此次項目總投資50億元，其中固定資產(chǎn)投資35億元。然而超頻三的資金能力，卻與投資所需資金存在巨大差距。截至去年三季度末，公司貨幣資金僅有1.7億元。

主營業(yè)務(wù)連年下滑，或是超頻三跨界投資鋰電池的主要原因。近5年來，超頻三凈利潤持續(xù)下滑，扣非后歸母凈利潤勉強微盈，2018年、2020年扣非后歸母凈利潤均不足50萬元。業(yè)績預告顯示，超頻三預計2021年歸母凈利潤虧損1.28億元至1.73億元。

跨界投資鋰電池材料引監(jiān)管關(guān)注

根據(jù)公告，超頻三控股子公司個舊圣比和擬在蒙自開發(fā)區(qū)冶金材料加工區(qū)投資建設(shè)鋰電池正極關(guān)鍵材料生產(chǎn)基地，項目用地約800畝，建設(shè)年處理4.5萬噸金屬量廢舊鋰電池及電極材料生產(chǎn)線，年產(chǎn)6萬噸前驅(qū)體、年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰、年產(chǎn)2萬噸正極材料生產(chǎn)線等。項目建設(shè)周期4年，分三期建設(shè)。

其中，一期項目總投資9億元（其中固定資產(chǎn)投資6億元），建設(shè)年處理1.1萬噸金屬量廢舊鋰電池及電極材料生產(chǎn)線，年產(chǎn)1.5萬噸前驅(qū)體、5,000噸碳酸鋰及1萬噸正極材料。

資料顯示，超頻三的主營業(yè)務(wù)為電子產(chǎn)品新型散熱器件、LED照明燈具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并為下游客戶提供LED照明合同能源管理、照明工程等服務(wù)，與鋰電池材料并無關(guān)聯(lián)。

同財務(wù)狀況相比，跨界投資鋰電池，可能會讓超頻三資金吃緊。截至2021年三季度末，該公司貨幣資金僅1.73億元，短期借款為3.73億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為9825萬元，總資產(chǎn)僅約為20億元。據(jù)此計算，鋰電池的投資規(guī)模，相當于其目前總資產(chǎn)的2.5倍。

此外，作為此次投資主體的個舊圣比和，成立于2001年，主營業(yè)務(wù)為新型儲能等材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，個舊圣比和原為上市公司的參股公司，2018年超頻三出資9456.38萬元，從云南錫業(yè)集團受讓了49.50%股權(quán)，2021年再出資1550萬元收購了個舊圣比和5%股權(quán)，通過兩筆收購，上市公司持股個舊圣比和的持股比例升至54.50%，從而實現(xiàn)對個舊圣比和的控股。

2021年1-7月，個舊圣比和的營業(yè)收入為1.09億元，凈利潤為422.24萬元，截至2021年7月末的凈資產(chǎn)為1.57億元，規(guī)模也比較小。

超頻三稱，此次投資資金來源為自籌。對此，交易所要求該公司結(jié)合貨幣資金等情況，說明此次投資的具體資金來源、對公司財務(wù)指標的量化影響、是否具備項目建設(shè)的資金實力，并補充披露公司與個舊圣比和各自的出資比例、職責劃分、擬設(shè)項目的股權(quán)結(jié)構(gòu)、個舊圣比和的少數(shù)股東是否參與投資及對應(yīng)出資情況等。

2021年預虧1億多，激進跨界投資勝算幾何

業(yè)績預告顯示，超頻三2021年凈利潤預虧，扣非后歸母凈利潤預計虧損1.33億元-1.81億元，凈利潤和扣非后歸母凈利潤均為為上市后首虧。

自2016年以來，超頻三的主營業(yè)務(wù)盈利情況就連年下滑。2016年-2020年，公司的扣非后歸母凈利潤分別為2558.18萬元、7.64萬元、654.47萬元、41.84萬元。2021年前三季度，超頻三的業(yè)績頹勢已現(xiàn)，報告期內(nèi)，公司歸母凈利潤和扣非凈利潤分別虧損1753.55萬元、2454.07萬元。

值得注意的是，2017年登陸創(chuàng)業(yè)板后，超頻三就展開外延式并購。2017年9月，公司斥資1.28億元收購浙江炯達能源科技有限公司（下稱“炯達能源”）51%股權(quán)；2018年11年，超頻三又出資1.72億元將剩下的49%股權(quán)收購，實現(xiàn)100%持股；同年，超頻三現(xiàn)金收購中投光電60%股權(quán)，業(yè)務(wù)持續(xù)延伸至LED產(chǎn)業(yè)鏈下游照明工程領(lǐng)域。

收購來的資產(chǎn)，并未明顯提升上市公司的盈利能力。定期報告顯示，2020年，中投光電實業(yè)（深圳）有限公司（下稱“中投光電”）實現(xiàn)收入7154.98萬元，凈利潤虧損209.16萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損125.5萬元；炯達能源則是作為LED業(yè)務(wù)的銷售主體，該子公司在2020年度實現(xiàn)收入18557.82萬元，實現(xiàn)凈利潤為4456.57 萬元。

上市后的并購舉動也是導致超頻三2021年業(yè)績首虧的主要原因。根據(jù)業(yè)績預告，2017年、2018年收購的炯達能源、中投光電，分別計提商譽減值準備，擬計提金額合計約7900萬元。此外，超頻三還計提了壞賬損失的信用減值約3600萬元；其他還受到期間費用同比4000萬左右的增量影響，三大事項導致2021年首虧。

上市以來，超頻三的股價一路走低，從最高36.67元一路跌至最低的7.46元。今年以來，超頻三股價累計上漲13.69%。截至2月9日午盤，公司股價報9.3元，漲2.42%。

此番跨界投資鋰電池，超頻三又有幾成勝算？

按照正極材料體系劃分，鋰離子電池可以分為鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和三元電池。其中，三元電池憑借其能量密度高、放電容量大、循環(huán)性能好、結(jié)構(gòu)穩(wěn)定等優(yōu)勢，已成為動力電池的主要方案，相關(guān)龍頭公司容百科技（688005.SH）預計2021年業(yè)績同比增長超383%。

此外，電解液企業(yè)天賜材料（002709.SZ）、六氟磷酸鋰企業(yè)多氟多（002407.SZ）、負極材料璞泰來（603659.SH）等頭部企業(yè)在實現(xiàn)業(yè)績大漲的同時，均已實施大規(guī)模擴產(chǎn)計劃以滿足下游持續(xù)增長的需求。

近兩年來，新能源汽車火爆的市場吸引了眾多玩家爭相加入，跨界從事的也不在少數(shù)。作為鋰電池領(lǐng)域新玩家，在超頻三正式跨界之前，仍有多項問題需要向監(jiān)管和市場投資者解釋清楚。

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