2022年開年，信貸社融“開門紅”，多個金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

信貸“開門紅”，社融同比大幅多增

央行今日發(fā)布的1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加3.98萬億元，創(chuàng)下單月增量歷史新高，同比多增3944億元；1月社會融資規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，超過市場預(yù)期，初步統(tǒng)計，1月社會融資規(guī)模增量為6.17萬億元，比上年同期多9842億元。

開源證券指出，1月社融存量增速上行至10.5%，2022年寬信用會比市場預(yù)期要早，1月金融數(shù)據(jù)已經(jīng)得到驗證。

中泰證券表示，1月社融同比大幅多增，其中人民幣貸款和債券融資是主要貢獻。預(yù)計在“穩(wěn)增長”政策訴求較強的背景下，寬松的貨幣政策仍有空間，社融增速或?qū)⒀永m(xù)上行。

東吳證券表示，社融超過6萬億，體現(xiàn)了政府托底經(jīng)濟的決心和信用市場環(huán)境較去年的明顯改善。此外，票據(jù)市場的火熱，也反映實體經(jīng)濟的融資需求在改善。從1月的信貸數(shù)據(jù)和項目開工可以看出高層穩(wěn)經(jīng)濟的決心，預(yù)計一季度基建投資同比可能在10%以上，并帶動信貸繼續(xù)企穩(wěn)回升。

方正證券則指出，新增企業(yè)信貸3.36萬億，同比多增8100億，是1月信貸多增的主要來源。但從其結(jié)構(gòu)觀察，企業(yè)新增信貸主要由短貸、票據(jù)融資貢獻，企業(yè)中長貸的增長較弱，表明市場期待的穩(wěn)增長——對房地產(chǎn)企業(yè)信貸與基建配資的投放不足，穩(wěn)增長仍需等待數(shù)據(jù)的進一步檢驗。

M2大幅回升，M1增速回落

1月末，廣義貨幣(M2)余額243.1萬億元，同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和0.4個百分點。狹義貨幣(M1)余額61.39萬億元，同比下降1.9%，剔除春節(jié)錯時因素影響，M1同比增長約2%。

民生銀行首席研究員溫彬指出，去年末以來，貨幣金融政策開始發(fā)力支持穩(wěn)增長，央行于去年12月15日降準0.5個百分點，釋放長期資金，保持流動性合理充裕，提高貨幣乘數(shù)。同時，銀行業(yè)加大信貸投放力度，新增人民幣貸款明顯高于上月和去年同期水平，信貸派生能力增強。此外，去年1月M2增速回落0.7個百分點，形成了較低的基數(shù)，也對本月M2回升起到一定作用。本月M2增速加快回升，新增信貸、社融略超預(yù)期，體現(xiàn)了貨幣政策和財政政策靠前發(fā)力支持穩(wěn)增長。

中泰證券表示，1月份M2同比增速延續(xù)上行至9.8%，或反映出財政政策的前置發(fā)力。1月M2與M1同比增速之差大幅上行至11.7%，若剔除春節(jié)因素的影響，M2與M1剪刀差同樣較上月有所回升，指向資金活化程度依然不高，體現(xiàn)出融資改善進而推動實體企業(yè)經(jīng)營活動和預(yù)期的回暖可能尚需一定時日。

投資主線轉(zhuǎn)為“多股空債”

溫彬表示，從金融數(shù)據(jù)上看，企業(yè)融資狀況得到改善，需求有所回升，但居民消費需求仍顯偏弱。下一階段，穩(wěn)增長要繼續(xù)擴內(nèi)需、穩(wěn)外需。我國宏觀政策要針對總需求不足問題，用好總量和結(jié)構(gòu)政策，加強財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)與配合，盡快扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，提振信心，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

中信證券指出，3月預(yù)計“寬信用”落地帶動信貸回暖，整個一季度仍將是全年信貸投放的高點。需要注意的是，1月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，需警惕“寅吃卯糧”的可能，信貸投放超預(yù)期的可持續(xù)性仍待2月繼續(xù)觀察。

開源證券認為，短期內(nèi)再次降息的必要性大幅下降。站在當(dāng)前時點，債市追漲的價值已經(jīng)不大。股市經(jīng)歷大幅殺跌、市場信心動搖、交易層面解杠桿之后，穩(wěn)增長也已經(jīng)得到初步驗證，因此股市出現(xiàn)全面上漲可能性較大，建議加大股市倉位。

申萬宏源認為，信貸社融“開門紅”成色十足，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈融資迎來暖冬，預(yù)計地產(chǎn)投資二季度起觸底反彈。后續(xù)貨幣政策操作方面，全年預(yù)計不會再調(diào)降LPR，降準不降息可期，2022年貨幣政策仍是“溫暖的中性”的一年。

標簽： 金融數(shù)據(jù)