上市公司格力電器2月13日晚公告，綜合考慮當前經(jīng)營情況、發(fā)展規(guī)劃、資金狀況以及現(xiàn)金分紅政策的一貫性等因素，擬實施2021年中期分紅，向全體股東“10派10元”，共計派發(fā)現(xiàn)金股利55.37億元。按照當期業(yè)績計算，約占2021年上半年凈利潤78.88億元的70%。此公告隨即引發(fā)廣泛關(guān)注，格力電器股價也在14日高開并于當日明顯跑贏行業(yè)與大盤，可見市場對這一分紅預(yù)案的認可。

與格力電器的慷慨相反的是A股大部分公司股利支付率偏低，這也是一個老問題。根據(jù)中金公司發(fā)布的報告，國有金融企業(yè)近年股息支付率在28%左右，國有非金融企業(yè)在15%左右，非國有企業(yè)則更低。這樣的股利支付率不僅低于國際水平，更與監(jiān)管層相關(guān)規(guī)定不符。

根據(jù)證監(jiān)會上月發(fā)布并宣布實施的《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅（2022年修訂）》，公司發(fā)展階段屬成熟期且無重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現(xiàn)金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應(yīng)達到80%；公司發(fā)展階段屬成熟期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現(xiàn)金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應(yīng)達到40%；公司發(fā)展階段屬成長期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現(xiàn)金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應(yīng)達到20%。這一規(guī)定早已出現(xiàn)在2013年發(fā)布的相關(guān)文件中，不過多年過去，目標至今仍未實現(xiàn)。

監(jiān)管層對此也頗為重視，早在數(shù)年前就強調(diào)：“一些有能力分紅卻常年一毛不拔的鐵公雞，不能放任不管，會有相應(yīng)的硬措施。”

上述指引中還提出了具體措施：對于最近三年現(xiàn)金分紅水平較低的上市公司，發(fā)行人及保薦機構(gòu)應(yīng)說明原因和發(fā)表意見，監(jiān)管層則重點關(guān)注其有關(guān)審議通過年度報告的董事會公告中是否詳細披露了未進行現(xiàn)金分紅或現(xiàn)金分紅水平較低的原因，與實際情況是否相符合，并要求獨立董事發(fā)表意見。

所幸的是，在監(jiān)管層的一再強調(diào)之下，近年A股上市公司實施現(xiàn)金分紅家數(shù)和規(guī)模逐年遞增，連續(xù)多年突破萬億元。統(tǒng)計顯示，2018年、2019年和2020年上市公司年度累計分紅總額分別為1.04萬億元、1.14萬億元和1.22萬億元，同比增長率分別為7.26%、9.62%和7.02%。

可以說，上市公司現(xiàn)金分紅是回報投資者的基本方式，是股份公司制度的應(yīng)有之義，也是股票內(nèi)在價格的源泉。以國有非金融企業(yè)中國建筑為例，根據(jù)公司公布的財報，近年業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，但目前市場只給予相對2020年凈利潤不到5倍左右市盈率、0.7倍市凈率的低估值，與公司近年股息支付率平均不到20%有不小的關(guān)系。因為投資一家非常成熟穩(wěn)定的上市公司，股息率十分重要。

換句話說，不論是出于回報投資者目的，還是利于上市公司本身的估值回歸，加大現(xiàn)金分紅力度都有必要。而且，成熟企業(yè)是否能堅持較高比例的分紅，也是檢驗業(yè)績含金量的重要方式。

一直以來，A股因重融資、輕回報備受質(zhì)疑，甚至被認為是“圈錢”的市場。在剛剛過去的2021年，上市企業(yè)達520家，募資額超5400億元，上市公司再融資規(guī)模達1.28萬億元，金額大大超過2020年上市公司的現(xiàn)金分紅回報。未來，要通過督促上市公司加大現(xiàn)金分紅力度，使分紅金額大于融資金額，讓A股成為回報的市場。

總之，希望多一些格力電器這樣的企業(yè)，對于長年分紅偏低的企業(yè)，特別是成熟企業(yè)，監(jiān)管層需加大督促力度，讓“鐵公雞”付出代價。

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