2月21日晚，正榮地產(chǎn)（06158.HK）發(fā)布了一則尋求交換要約及同意征求的公告，涉及該公司目前處于存續(xù)期的所有境外債。對于2022年內(nèi)將到期的5筆境外債，其一并尋求交換要約。

具體來看，5筆境外債分別于3月、4月、6月、8月、9月到期，利率分別為5.95%、5.98%、7.125%、8.7%、6.5%，尚未償還的本金總額分別約為5000萬美元、2.18億美元、16億人民幣、2.93億美元、2.36億美元。其中，3月到期的優(yōu)先票據(jù)為一筆私募債。

針對上述4筆美元債，正榮表示，于屆滿期限前有效交回并獲接納交換的現(xiàn)有美元票據(jù)每1000美元本金額將可獲得：本金總額為1000美元的2023年到期美元計(jì)值優(yōu)先票據(jù)；以提早同意截止日期3月4日為界，之前可獲得現(xiàn)金10美元，之后則為現(xiàn)金5美元；任何應(yīng)利計(jì)息。

針對上述16億元的離岸人民幣債券，則每人民幣1萬元本金額將獲得：本金總額為1萬元的2023年到期人民幣計(jì)值優(yōu)先票據(jù)；同樣以3月4日為界，之前可獲得現(xiàn)金人民幣100元，之后為50元；任何應(yīng)利利息。

上述新發(fā)行的票據(jù)都將于2023年3月6日到期，新美元票據(jù)、新人民幣票據(jù)都將按年利率8%計(jì)息，每半年支付一次。以此計(jì)，正榮將2022年內(nèi)到期的境外債進(jìn)行了一年到半年不等的展期。此外，正榮確定的最低接納金額為各系列現(xiàn)有票據(jù)未償還本金額的85%。

同時(shí)，正榮還對上述票據(jù)進(jìn)行同意征求，對現(xiàn)有票據(jù)契約作出若干建議修訂及若干建議豁免。交換要求中有效交回現(xiàn)有票據(jù)時(shí)將被視為已對征求建議予以同意。而收到不少于發(fā)行在外的各系列現(xiàn)有票據(jù)本金總額的超半數(shù)同意后，“該等修建議修訂及豁免將對現(xiàn)有票據(jù)的所有持有人具有約束力”。

交換要求及同意征求都于2月21日開始，于3月11日下午4時(shí)整（倫敦時(shí)間）屆滿；新票據(jù)預(yù)計(jì)于3月29日在聯(lián)交所上市。

對于另外8筆將陸續(xù)于2023年-2026年到期的境外債務(wù)，合計(jì)尚未償還本金總額為23.63億美元，正榮地產(chǎn)也發(fā)起了同步同意征求。

與此前相似，對同步征求予以同意的票據(jù)持有人，正榮也將給予同意費(fèi)。同樣以提早同意截止日期3月4日下午4時(shí)整為界，正榮將支付持有人每本金額1000美元2.5美元或1美元的同意費(fèi)。同步同意費(fèi)的支付時(shí)間為3月28日左右。

上述公告中涉及的境外債，再加上于2月18日尋求展期的2億美元規(guī)模永續(xù)債，是正榮地產(chǎn)截至目前處于存續(xù)期的所有境外債務(wù)。

在今年1月份時(shí)，市場對正榮的境外債一直較有信心，1月4日時(shí)，正榮也曾公告將于3月5日償還上述2億美元的永續(xù)債。

但在2月上旬，正榮無法按時(shí)兌付美元債的消息在市場流傳，直至2月11日誘發(fā)了一場正榮的股債雙殺。

自2月11日股價(jià)大跌逾6成的“黑色星期五”之后，正榮地產(chǎn)在此后的6個(gè)交易日里基本上呈持續(xù)下跌的態(tài)勢，截止2月21日收盤，股價(jià)再跌13.79%，報(bào)0.75港元，市值也僅為32.76億港元，較2月10日的約160億港元蒸發(fā)超127億港元。

正榮的債券表現(xiàn)同樣慘淡。久期財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，正榮處于存續(xù)期的美元債已基本跌至20美元及以下，而這其中大部分在2月11日之前都還保持在40-50美元左右，乃至90美元以上。

除了境外債，據(jù)中誠信2月16日發(fā)布的一則公告顯示，正榮還有多筆存續(xù)的境內(nèi)信用債（含資產(chǎn)支持證券），本金余額合計(jì)為人民幣71.71億元，其中39.04億元將于2022年內(nèi)到期（含回售到期）。

隨著流動(dòng)性壓力的發(fā)酵，評級機(jī)構(gòu)也下調(diào)正榮的評級。2月21日，穆迪將正榮地產(chǎn)的公司家族評級（CFR）從“B3”下調(diào)至“Caa2”，并將該公司的高級無抵押評級從“Caa1”下調(diào)至“Caa3”，評級展望仍為負(fù)面。

穆迪預(yù)計(jì)，由于消費(fèi)者情緒疲軟和融資條件緊張，正榮地產(chǎn)的合同銷售額將在未來6-12個(gè)月內(nèi)大幅下降。這將減少公司的經(jīng)營現(xiàn)金流，進(jìn)而減少其流動(dòng)性。其“Caa2”評級也反映了該公司在未來12-18個(gè)月內(nèi)流動(dòng)性較弱，穆迪預(yù)計(jì)在融資條件緊張情況下，該公司從境內(nèi)和境外渠道籌集新資金以滿足其再融資需求這一方面將面臨困難。

正榮在公告中也直接表達(dá)了相似的觀點(diǎn)。“由于外部資金有限，無法為現(xiàn)有債務(wù)再融資而面臨短期流動(dòng)性壓力。”正榮稱，“本公司預(yù)計(jì)為，2022年房地產(chǎn)業(yè)的市場狀況仍面臨壓力，因此在市場未出現(xiàn)大幅回升及多種融資選擇回升的情況下，本公司對其短期流動(dòng)性仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。”

正榮亦表示，若交換要約未能成功實(shí)行，公司可能無法償還上述3月6日到期的5000萬美元債券，且無法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流以履行財(cái)務(wù)承諾。“因此，我們可能考慮進(jìn)行替代的債務(wù)重組行動(dòng)。”

標(biāo)簽： 債務(wù)重組 要約交換