2月25日早盤(pán)，涪陵榨菜大幅反彈。截至發(fā)稿報(bào)33.73元，漲8.6%。

消息面，2月24日晚間，涪陵榨菜發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入25.19億元，同比增長(zhǎng)10.82%；凈利潤(rùn)7.42億元，同比下降4.53%；基本每股收益0.87元，同比下降11.22%。

涪陵榨菜表示，報(bào)告期內(nèi)，疫情反復(fù)、消費(fèi)市場(chǎng)疲軟、大宗原料成本上漲等對(duì)公司造成多重沖擊，公司通過(guò)聚焦精品、聚力市場(chǎng)精耕和渠道下沉等多種措施應(yīng)對(duì)，力保業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，業(yè)績(jī)基本穩(wěn)定。

申萬(wàn)宏源研報(bào)點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，盈利方面，2021年第四季度利潤(rùn)表現(xiàn)超預(yù)期，歸母凈利率為42.3%，同比增長(zhǎng)7.8%，預(yù)計(jì)主要受益于4點(diǎn)：1、11月提價(jià)落地，預(yù)計(jì)單季度毛利率環(huán)比修復(fù)；2、廣告投入環(huán)比進(jìn)一步收縮，僅保留CCTV及部分互聯(lián)網(wǎng)傳媒；3、定增資金利息收入；4、理財(cái)產(chǎn)品投資收益，預(yù)計(jì)單第四季度貢獻(xiàn)約3000萬(wàn)利潤(rùn)。

申萬(wàn)宏源研究表示看好涪陵榨菜中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。渠道方面，除夯實(shí)縣級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展外，公司今年新設(shè)立銷(xiāo)售二辦，專(zhuān)注全國(guó)餐飲渠道開(kāi)拓，目前公司已逐步在品類(lèi)、規(guī)格、包裝、口味上，對(duì)餐飲渠道產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)化。品類(lèi)上，預(yù)計(jì)公司今年將繼續(xù)發(fā)力蘿卜、泡菜等新品類(lèi)的擴(kuò)張，在品質(zhì)上進(jìn)行優(yōu)化，在渠道上加大返點(diǎn)力度，預(yù)計(jì)此次經(jīng)銷(xiāo)商新品類(lèi)的推廣力度有望顯著加強(qiáng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，公司發(fā)展思路愈發(fā)清晰，通過(guò)全渠道發(fā)展改善BC結(jié)構(gòu)占比，通過(guò)渠道費(fèi)用激勵(lì)、產(chǎn)品優(yōu)化突破品類(lèi)擴(kuò)張瓶頸。在全渠道、多品類(lèi)的推進(jìn)下，有望回歸量?jī)r(jià)齊升的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，強(qiáng)化醬腌菜龍頭的市場(chǎng)地位。

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