虎年全球股市巨震，原油無疑成為大贏家。

根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)監(jiān)控，隨著國際油價(jià)的大漲，原油QDII在2022年“大賺了一筆”。截至2月23日，QDII類基金年內(nèi)收益TOP20全部被原油類霸占，嘉實(shí)原油(QDII-LOF-FOF)年初至今收益最高位19.79%，漲幅居收尾，成立至今該基金也收獲了23.47%的收益。除此之外，還有14只產(chǎn)品漲幅超過15%。

截至北京時(shí)間2月25日18:30，布倫特原油價(jià)格報(bào)95.44美元/桶，WTI油價(jià)報(bào)92.5美元/桶。在24日，布倫特一度突破100美元大關(guān)，最高觸及102.23美元，創(chuàng)2014年9月以來新高。當(dāng)日，據(jù)新華社，俄羅斯總統(tǒng)普京24日清晨表電視講話說，決定在頓巴斯地區(qū)發(fā)起特別軍事行動(dòng)。

關(guān)鍵在于，油價(jià)還能漲多高？這些QDII產(chǎn)品能否笑到最后？多數(shù)接受記者采訪的機(jī)構(gòu)交易人士認(rèn)為，短期油價(jià)不排除出現(xiàn)暫時(shí)回調(diào)，這更多是由于“聽傳聞買進(jìn)、見事實(shí)沽出”，但由于庫存較低、需求旺季來臨，油價(jià)未來仍可能維持高位。

嘉盛集團(tuán)資深分析師喬·佩里對(duì)記者表示：“隨著俄羅斯全面進(jìn)入烏克蘭，WTI原油創(chuàng)下2014年以來最高點(diǎn)100.5美元，油價(jià)在24日從低點(diǎn)到最高點(diǎn)的幅度超過8.5%，此后回落且當(dāng)天收盤僅斬獲0.35%的漲幅。但回落并不意味著后市失去高位，反而甚至可能攻克100.5美元。畢竟，歐洲有30%的原油供應(yīng)來自俄羅斯。”

多位交易員對(duì)記者提及，本來擔(dān)心西方國家就俄羅斯對(duì)歐能源輸送進(jìn)行制裁，結(jié)果宣布的措施完全與能源無關(guān)，至少目前如此。于是原油市場出現(xiàn)“聽傳聞買進(jìn)、見事實(shí)沽出”的行情，即價(jià)格沖高回落。

未來，交易員仍密切關(guān)注制裁的范圍。景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭此前對(duì)記者表示，在極端情況下，分析師預(yù)計(jì)石油供應(yīng)將出現(xiàn)每日230萬桶的下降，這將推動(dòng)油價(jià)幾乎翻倍至每桶150美元左右，從而使全球GDP下降1.6%。這將對(duì)西方國家的通脹造成巨大的上行壓力。

短期而言，地緣政治格局若不進(jìn)一步惡化，加之未來美國和伊朗的核協(xié)議可能很快恢復(fù)，從而解除對(duì)后者石油出口的制裁，這可能使油價(jià)暫時(shí)不會(huì)大幅攀升。“如果協(xié)議恢復(fù)，伊朗每天可供應(yīng)市場100萬桶原油。如果西方國家切斷俄羅斯原油供應(yīng)，伊朗的出口可能恰逢其時(shí)。”佩里稱。

不過，這一供給量對(duì)原油市場的幫助可能有限。高盛大宗商品策略師Callum Bruce預(yù)計(jì)，“如果下個(gè)月協(xié)議達(dá)成，這將使伊朗原油產(chǎn)量在2022年三季度重返市場，相對(duì)于我們對(duì)2023年布倫特原油價(jià)格105美元的高于共識(shí)的預(yù)測，該協(xié)議將帶來最高7美元的下跌風(fēng)險(xiǎn)。”但高盛也認(rèn)為，協(xié)議不會(huì)破壞其對(duì)油價(jià)結(jié)構(gòu)性看漲的觀點(diǎn)。事實(shí)上，不斷上漲的能源和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)增加社會(huì)不滿情緒，進(jìn)而導(dǎo)致石油供應(yīng)中斷。直到最近幾個(gè)月，石油供應(yīng)量一直相對(duì)較低。此外，鑒于全球天然氣市場緊張，天然氣和石油的替代關(guān)系可能導(dǎo)致油價(jià)進(jìn)一步攀升。同時(shí)，到目前為止，成本上漲可能會(huì)迅速阻礙頁巖油產(chǎn)能攀升的步伐。

高盛方面近期采訪了多位專家，例如前美國高級(jí)情報(bào)官員泰勒（ Andrea Kendall-Taylor）認(rèn)為，俄羅斯在獲得烏克蘭的一大片領(lǐng)土之前可能不會(huì)讓步；卡內(nèi)基基金會(huì)莫斯科中心主任特列寧（Dmitri Trenin）認(rèn)為，俄羅斯和西方之間會(huì)出現(xiàn)更持久的決裂；高盛大宗商品策略團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，大宗商品市場供給緊張的背景使得市場更容易受到哪怕是很小破壞的沖擊。

中銀國際大宗商品市場策略主管傅曉對(duì)記者表示，部分OPEC成員國由于上游投資不足導(dǎo)致增產(chǎn)乏力。根據(jù)國際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)，OPEC+去年12月的原油產(chǎn)量僅上漲了19萬桶/日。其中，俄羅斯去年12月原油產(chǎn)量環(huán)比沒有變化，維持在1090萬桶/日，主要是因?yàn)槎砹_斯石油公司（Rosneft）的油田產(chǎn)量下降所致。俄羅斯能源部長預(yù)計(jì)今年4、5月該國產(chǎn)量將恢復(fù)至疫情之前水平。此外，她也表示，沙特的擴(kuò)產(chǎn)意愿并不強(qiáng)， OPEC似乎樂見高油價(jià)維持更長的時(shí)間。

在這一背景下，目前原油QDII是否仍是合適的選擇？ 更多交易員認(rèn)為，油價(jià)基本面固然好，但“低吸”可能是更好的策略。“目前原油價(jià)格和RSI指標(biāo)背離，增加了短線回撤的可能性。但下方支撐位豐富，或帶動(dòng)價(jià)格調(diào)頭向上。第一支撐位在2月18日以來的低點(diǎn)89.04，再往下的支撐位在50天均線83.94。”佩里稱，上方阻力位似乎較為遙遠(yuǎn)，在2月24日的高點(diǎn)100.5。如果攻克這一價(jià)位，或極大地拓展上漲空間，目標(biāo)為2014年6月高點(diǎn)107.65和雙底目標(biāo)109附近。如果站于其上，價(jià)格可以漲至2013年8月以來的112高點(diǎn)。

標(biāo)簽： QDII 地緣政治 OPEC