造車新勢力什么時候才能實現(xiàn)扭虧為盈？

2月25日公布2021年全年業(yè)績，理想汽車-W（02015.HK）在2021年每賣一輛車的平均經(jīng)營虧損依然超過一萬元。產(chǎn)品具備了更好的續(xù)航能力，電動車駕駛體驗的優(yōu)點，直營網(wǎng)絡全面鋪開，理想汽車2021年經(jīng)營虧損依然達到10.2億元。

“經(jīng)營虧損由截至2020年12月31日止年度的6.69億元增加52.0%至截至2021年12月31日止年度的10.2億元。”而理想ONE于2021年的總交付量達到90491輛，由此可見理想ONE是賣一輛的虧損超過一萬元。理想ONE單價為33.8萬元。

在造車新勢力純電車企依然大面積虧損，毛利率更低的背景下，理想未來繼續(xù)推出的新產(chǎn)品包括純電車型，這到底會不會進一步加大理想汽車的虧損？

年度歸屬于股東虧損8.38億元

2021年“歸屬于理想汽車普通股股東的綜合虧損”依然達到8.38億元，而且這還是在理財收入同比增加近5億元的情況下發(fā)生的。

2月25日下午公布業(yè)績后，當天晚間理想汽車美股上漲1.94%；公布業(yè)績前的港股在25日上漲4.78%，報收109.5港元，相比半年多以前118港元/股的發(fā)行價，理想汽車的港股依然處于破發(fā)狀態(tài)。

“利息收入及投資收益凈額由截至2020年的2.55億元增加190.5%至截至2021年的7.4億元，主要由于我們對理財產(chǎn)品的投資規(guī)模顯著擴大。”理想汽車2021年8月在香港首次公開發(fā)售的所得款項凈額132.7億港元；之前，2020年7月理想汽車在美國納斯達克上市，發(fā)行9500萬股，定價為11.5美元/股，籌資金額近11億美元。

理想汽車表示，理想ONE于2021年的總交付量仍達到90491輛，同比增長177.4%，收入總額為270.1億元，同比增加185.6%。毛利由2020年的15.5億元增加271.9%至2021年的57.6億元。毛利率自2020年的16.4%上升至2021年的21.3%，主要由于供應鏈管理的成本控制提升以及自2021年5月2021款理想ONE推出以來交付日益增加，使產(chǎn)品平均售價增加。

“于2021年5月25日，我們推出標配導航輔助駕駛系統(tǒng)（NOA）的2021款理想ONE，該車型進行了全面升級，包括NEDC續(xù)航里程提升至1080公里、優(yōu)化的出行舒適度及更加智能的駕艙。通過推出2021款理想ONE，已為用戶提供高端配置，售價為33.8萬元。于2021年11月，理想ONE成為首款起售價超30萬元的中國品牌單月交付破萬車型。”公司稱。

公司還表示，“2021年，公司大幅擴張直營及服務網(wǎng)絡，年末零售中心數(shù)量幾乎是去年末的4倍。計劃于2022年進一步擴大我們的銷售網(wǎng)絡，以滿足用戶需求的增長及占領日益增長的新能源汽車市場份額。截至2021年12月31日，公司于102個城市擁有206家零售中心，并于204個城市運營278家售后維修中心及理想汽車授權鈑噴中心。”

對此，深圳一位基金經(jīng)理向第一財經(jīng)記者表示，這些新勢力采取直營店模式，這跟傳統(tǒng)燃油車的情況不一樣，毛利率也不好跟傳統(tǒng)燃油車直接比較，不過理想的毛利率基本都高于其他造車新勢力。

“直營及服務網(wǎng)絡是公司在線線下一體化閉環(huán)平臺必不可少的組成部分，能為用戶提供與我們的價值觀及品牌形象相一致的優(yōu)質(zhì)購車體驗，亦讓我們在不斷完善產(chǎn)品與服務的過程中獲得深刻的消費者洞察。”理想汽車表示。

2021年，理想汽車研發(fā)費用由2020年的11.0億元增加198.8%至32.9億元，主要由于研發(fā)人員增加導致僱員薪酬增加，及新車型研發(fā)活動增加令有關開支增加所致。

理想汽車稱，2021年第四季度公司凈利潤為2.95億元，而2020年第四季度凈利潤為1.07億元，2021年第三季度的凈虧損為2150萬元。理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李想表示:“在大幅增加研發(fā)投入和加速銷售網(wǎng)絡擴張的前提下，公司第四季度仍然實現(xiàn)了盈利，經(jīng)營現(xiàn)金流量達到38億元。”

計劃推出純電車型，會不會加大虧損？

理想ONE的混動系統(tǒng)采用了一臺1.2T三缸發(fā)動機，不過這臺發(fā)動機并不參與車輛的驅(qū)動，它負責為電池充電?？恐@種增程動力產(chǎn)品，毛利率水平高于其他新勢力，然而理想依然考慮推出純電車型。

“公司計劃于第二季度推出第二款車型。這是一款配備下一代增程序電動動力系統(tǒng)及全新智能座艙及智能駕駛技術的全尺寸豪華增程序電動SUV，將進一步提升家庭用戶的駕乘體驗。我們將繼續(xù)開發(fā)可支持超快充的純電車型，在充電時間方面為用戶提供卓越的體驗。”該公司表示。

對此，上述深圳基金經(jīng)理向第一財經(jīng)記者表示，增程技術路線是不是一種“過渡”并不好說。其實理想的電池不算大，純電續(xù)航只有180公里左右，占整車成本其實沒有純電產(chǎn)品大。理想的毛利率已經(jīng)高于其他造車新勢力，如果推出純電車型，估計反而對整體綜合毛利率造成不良影響，甚至造成虧損加大，“可能主要是豐富產(chǎn)品線的需要”。

開源證券分析師吳柳燕表示，理想汽車聚焦家庭用戶適用5-6人中大型豪華SUV市場，在國內(nèi)充電設施不足下采取增程式過渡技術路線。2020年理想在中國新能源SUV市場的銷量份額為9.7%，2021年進一步提升至11.3%；目前公司仍僅有理想ONE一種車型，伴隨后續(xù)產(chǎn)品矩陣逐步完善，新增車型穩(wěn)步放量，有望進一步提升市場份額。

“增程序電動車為傳統(tǒng)燃油車及純電動車間的過渡產(chǎn)品，解決了純電動車的里程焦慮問題；且相比同為過渡形態(tài)的插電式混合動力汽車，具備與純電動車相同的高質(zhì)量駕駛體驗。”吳柳燕認為，遵循“設計面向成本”的理念、基于家庭用戶需求適當減少個性化配置，理想2021年第三季度毛利率達21%，高于小鵬、蔚來。

“2022年1月，我們交付了12268輛理想ONE，較2021年1月增長128.1%。截至2022年1月31日，我們擁有220家零售中心，覆蓋105個城市，并于204個城市運營276家售后維修中心和理想汽車授權鈑噴中心。”理想汽車稱。

理想預計2022年第一季度車輛交付量為30000至32000輛，較2021年第一季度增長138.5%至154.4%。收入總額為88.4億元至94.3億元，較2021年第一季度增長147.2%至163.7%。

理想汽車2月25日同時公告稱，公司首席技術官王凱因個人原因離職，理想汽車總工程師馬東輝將負責本公司智能汽車相關技術的研發(fā)工作。

2月24日，欣旺達（300207.SZ）發(fā)布公告稱，公司子公司欣旺達電動汽車電池有限公司（下稱“欣旺達電池公司”）獲得19家公司和機構共計24.3億元的增資，本次增資對應的欣旺達電池公司合計股權比例為19.5495%。增資完成后，欣旺達電池公司的注冊資本將由約50.887億元增至63.252億元。值得注意的是，在本次增資中，江蘇車和家汽車有限公司出資4億元領投，該公司是理想汽車關聯(lián)企業(yè)，法定代表人為理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人沈亞楠。

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