數(shù)字人民幣堅(jiān)持M0的定位，使其與現(xiàn)鈔支付具有同樣的優(yōu)點(diǎn)，即“支付即結(jié)算”；而更優(yōu)于現(xiàn)鈔的是，數(shù)字人民幣支持遠(yuǎn)程支付，即非面付。這意味著，數(shù)字人民幣的發(fā)行運(yùn)行創(chuàng)造了一個(gè)無須結(jié)算的支付體系。那么，無結(jié)算需求的數(shù)字人民幣將帶來怎樣的沖擊或影響呢？

“在途資金”及其所支持的盈利模式，趨于“消亡”

當(dāng)使用數(shù)字支付時(shí)，個(gè)人的感受往往正是“支付即結(jié)算”，這是一種錯(cuò)覺。數(shù)字支付賬戶之間的資金往來往往需要延期，個(gè)別有七天之久?；蛟S，這是數(shù)字支付平臺自身的設(shè)定，并非“必須”。事實(shí)上，這是數(shù)字支付平臺的盈利模式，即將數(shù)字支付，特別是數(shù)字支付賬戶體系與銀行賬戶體系之間的資金活動，不僅要加“鎖定天數(shù)”，而且要發(fā)生千分之一金額的“單向收費(fèi)”。這就形成了巨量的在途資金，也就是說，“在途資金”并非完全發(fā)生在銀行結(jié)算背景下，也大量發(fā)生在數(shù)字支付體系中。應(yīng)當(dāng)說，后者數(shù)量更為巨大，更具隱蔽性，不僅財(cái)務(wù)規(guī)范不足，也往往缺乏足夠有效的監(jiān)管。

為什么數(shù)字支付反而產(chǎn)生更巨量的在途資金呢？原因在于，數(shù)字支付往往只是數(shù)字支付平臺發(fā)出的數(shù)字支付指令，并不能根本擺脫銀行支付或銀行結(jié)算，加之?dāng)?shù)字支付平臺自身的利益驅(qū)動等因素，放大了而非縮減了在途資金的發(fā)生量。相對銀行支付來說，數(shù)字支付的效率以及全時(shí)、實(shí)時(shí)、非面付等便捷性，使消費(fèi)者傾向于愿意接受在途資金的成本，不過，人為放大在途資金規(guī)模進(jìn)而不斷侵蝕消費(fèi)者的利益，將受到越來越嚴(yán)厲的監(jiān)管處罰。根本而言，還是斬?cái)鄶?shù)字支付與銀行結(jié)算之間的聯(lián)結(jié)，發(fā)行與運(yùn)行數(shù)字法幣，實(shí)現(xiàn)無結(jié)算需求的數(shù)字支付。

伴隨數(shù)字人民幣的發(fā)行與運(yùn)行，在途資金的規(guī)模將趨于大幅萎縮，數(shù)字支付平臺所創(chuàng)造的巨量在途資金將迅速縮減，銀行支付結(jié)算背景下的在途資金規(guī)模也將因采用數(shù)字人民幣支付而持續(xù)萎縮。

銀行結(jié)算規(guī)模趨于縮減，結(jié)算（支付）效率大幅提升

支付與結(jié)算相結(jié)合，指銀行支付結(jié)算體系而言，換言之，結(jié)算主要指銀行結(jié)算。銀行支付直接間接地產(chǎn)生結(jié)算需要，實(shí)時(shí)銀行支付并不意味著沒有銀行結(jié)算的后續(xù)發(fā)生，跨行與跨地支付必作結(jié)算安排。數(shù)字人民幣支付量的不斷擴(kuò)張，必然相應(yīng)地?cái)D壓掉既有的數(shù)字支付平臺發(fā)生的數(shù)字支付量，也將擠壓掉一定的銀行支付量，這就相應(yīng)減少了銀行結(jié)算規(guī)模。舉例來說，假設(shè)“雙11”購物節(jié)完全采用數(shù)字人民幣作支付安排，將不發(fā)生任何后續(xù)的銀行結(jié)算安排，并且銀行“零點(diǎn)至零點(diǎn)”當(dāng)日支付的不隔夜安排也無需保留，可更靈活地設(shè)定購物節(jié)的起始時(shí)限或多個(gè)時(shí)限組合安排。

一定意義上說，數(shù)字人民幣支付體系好比是一個(gè)超級巨大的全額實(shí)時(shí)支付體系（RTGS），不僅銀行間的支付可以采用數(shù)字人民幣支付，而且企業(yè)與個(gè)人均將使用數(shù)字人民幣，即數(shù)字人民幣從零售支付拓展到批發(fā)支付。

數(shù)字人民幣覆蓋的經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，銀行結(jié)算需求以及實(shí)際發(fā)生的結(jié)算規(guī)模的縮減是必然的趨勢，銀行間的支付也將更多地采用數(shù)字人民幣，也就是說，即便是銀行結(jié)算，也將盡可能地采用數(shù)字人民幣來做相應(yīng)的支付安排，從而銀行結(jié)算體系的效率也將因此而得到極大提升。

票據(jù)需求及清算將趨于弱化或減少

數(shù)字人民幣的發(fā)行與運(yùn)行并不會直接而迅速地影響到銀行票據(jù)需求，但其所帶來的支付體系的結(jié)構(gòu)性變化，仍將對既有票據(jù)及清算安排產(chǎn)生積極影響。長期看，票據(jù)需求及其清算將因法幣數(shù)字化而趨于弱化或減少，這是一個(gè)必然趨勢。原因在于，現(xiàn)行的票據(jù)需求及其清算是基于銀行賬戶體系的，基于數(shù)字法幣賬戶體系的票據(jù)及其清算將帶來一系列創(chuàng)新變革，現(xiàn)有票據(jù)需求及其清算活動將由此縮減式微，進(jìn)而，數(shù)字法幣及其賬戶體系通過自身的自動化與智能化，是否能夠徹底替代既有票據(jù)功能，尚有待觀察。

伴隨數(shù)字人民幣逐步拓展與深化，證券及票據(jù)的數(shù)字化創(chuàng)新與變革亦將積極而更為直接地發(fā)生、發(fā)展，并逐步成熟。其中，數(shù)字人民幣的智能化進(jìn)展及其安排或?qū)⒅苯訙p少部分票據(jù)需求，使票據(jù)清算量有所縮減，至少在票據(jù)增量上的變化有待關(guān)注，數(shù)字人民幣賬戶體系的功能提升或?qū)l(fā)生直接替代效應(yīng)。

國際支付中，數(shù)字支付替代銀行支付

在國際貨幣體系中，銀行支付結(jié)算及票據(jù)清算是基礎(chǔ)設(shè)施，主要銀行的國際支付業(yè)務(wù)中，實(shí)時(shí)支付成為主流，但國際結(jié)算仍保有不少痛點(diǎn)，主要在于低效方面。應(yīng)當(dāng)說，數(shù)字支付的國際應(yīng)用并不少見，但仍局限在支付指令的數(shù)字化方面，國際支付及其結(jié)算由銀行體系所主導(dǎo)的局面沒有發(fā)生改變。數(shù)字法幣帶來實(shí)質(zhì)意義的支付數(shù)字化，亦即“支付即結(jié)算”，不再需要銀行結(jié)算。

然而，國際數(shù)字支付替代既有的銀行支付結(jié)算，并不是一個(gè)一蹴而就的過程。關(guān)鍵在于，它不是一個(gè)單邊的支付體系安排所能有效推進(jìn)，需要多家中央銀行的共識與合作。這一取向?yàn)樵絹碓蕉嘀醒脬y行機(jī)構(gòu)所認(rèn)識并重視，不少相關(guān)研究項(xiàng)目得以設(shè)立并取得初步進(jìn)展。

值得重視的是，在國際數(shù)字支付的總進(jìn)程中，先行的國內(nèi)數(shù)字支付將對跨境支付或國際支付帶來越來越強(qiáng)的競爭壓力：諸如，一些可替代的跨境支付將率先發(fā)生變化，表現(xiàn)為，國際支付的金額不會被替代，但是既有跨境支付的筆次或相應(yīng)減少，亦即存在境內(nèi)數(shù)字支付對跨境銀行支付結(jié)算在交易筆次或頻率上的競爭性替代；另一方面，利用數(shù)字支付手段規(guī)避監(jiān)管，大量的灰色數(shù)字支付將更趨活躍。這些終將形成基于數(shù)字法幣的國際數(shù)字支付需求，沖擊并最終替代既有的銀行國際支付結(jié)算體系。

（作者系浙江現(xiàn)代數(shù)字金融科技研究院理事長）

標(biāo)簽： 數(shù)字人民幣 數(shù)字支付 國際支付