這次德國與歐盟的沖突，再一次展現(xiàn)了歐盟各成員國之間的不同立場，一些核心的問題仍然無法解決。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月5日，經(jīng)過長達(dá)三年的訴訟，德國最高法院裁決，歐盟央行(ECB)于2015年啟動(dòng)的央行購買成員國債券的量化寬松項(xiàng)目不符合德國憲法，并要求央行證實(shí)其項(xiàng)目執(zhí)行是合理適當(dāng)?shù)?。否則德國央行將在未來3個(gè)月內(nèi)，停止按照歐洲央行的長期刺激計(jì)劃購買國債。

晚間，歐洲央行發(fā)表聲明稱，已經(jīng)注意到德國憲法法院的判決。聲明還稱，歐洲央行將繼續(xù)履行其職責(zé)，采取一切必要措施以確保歐元區(qū)內(nèi)的通貨膨脹率達(dá)到中期目標(biāo)，并確保維持價(jià)格穩(wěn)定的貨幣政策行動(dòng)傳遞至歐元區(qū)各國。

抗疫購債計(jì)劃或受影響

德國的這一裁決，讓人最容易聯(lián)想到的是，此前歐盟成員國3月達(dá)成的7500億歐元的購債計(jì)劃是否會(huì)受到影響?

事實(shí)上，此次裁決與歐洲央行自2015年以來購買的價(jià)值2.1萬億歐元的政府債務(wù)有關(guān)，與新冠疫情下歐盟內(nèi)部達(dá)成的7500億歐元購債計(jì)劃并無直接關(guān)系。

貝倫貝格銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Holger Schmieding表示，“我們可能無法阻止德國法院試圖給歐央行購債設(shè)限。因?yàn)檫@一設(shè)限并非針對(duì)大流行病的PEPP緊急計(jì)劃，而是針對(duì)公共區(qū)域購債的PSPP計(jì)劃，主要為2015年引入的政府債券購買項(xiàng)目。”

并且，在德國法院作出裁決之前，歐洲法院2018年已經(jīng)批準(zhǔn)了這項(xiàng)計(jì)劃，稱這并不構(gòu)成違法融資。有分析人士甚至指出，歐洲央行將“輕而易舉”地展示購債計(jì)劃的益處，德國憲法法院的裁決不會(huì)影響購債計(jì)劃。

不可否認(rèn)的是，這一裁決使人們對(duì)歐洲央行大規(guī)模的債券購買計(jì)劃(即“量化寬松”)產(chǎn)生了新的懷疑，可能給歐洲央行目前旨在幫助歐元區(qū)渡過新冠病毒危機(jī)的7500億歐元債券購買計(jì)劃施加壓力。

德國巴符州立銀行(LBBW Bank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Uwe Burkert表示，德國最高法院的這個(gè)裁決是爆炸性的，這意味著3個(gè)月過渡期后，德國央行將不再為歐盟央行公共部門購買項(xiàng)目提供資金。

Holger Schmieding也認(rèn)為，“這提醒我們需要認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在，因?yàn)榉ㄔ嚎赡軙?huì)詳細(xì)說明歐洲央行購買主權(quán)債券的條件，從而導(dǎo)致央行貨幣工具的靈活性和高效性受阻。”

給國內(nèi)選民一個(gè)交代

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月5日，德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)表示，德國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯處于“嚴(yán)重衰退”之中。據(jù)德國聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)和能源部最新發(fā)布的春季經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告顯示，受新冠疫情影響，德國經(jīng)濟(jì)今年預(yù)計(jì)萎縮6.3%。

長期以來，歐盟目前最為麻煩的問題就在于歐元區(qū)內(nèi)部的失衡問題，富裕成員國最終可能會(huì)被迫直接補(bǔ)貼較弱的成員國。據(jù)悉，德國央行是歐洲央行最大的股東。所以有關(guān)歐盟的買債措施，德國需要出大頭。

此外，德國還認(rèn)為，歐洲央行購買債券的做法過度干預(yù)到了歐元區(qū)國家的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策。德國法院在5月5日的聲明中指出，“歐洲央行未能在貨幣政策目標(biāo)與該計(jì)劃帶來的經(jīng)濟(jì)政策影響之間進(jìn)行必要的平衡。因此，該有爭議的決定超出了歐洲央行的貨幣政策授權(quán)。”

德國一些學(xué)者長期認(rèn)為，歐洲央行逾越了自己的職責(zé)，這些購債活動(dòng)相當(dāng)于直接向各國政府提供融資，超過了歐盟條約(European Treaty)中規(guī)定的歐央行本來義務(wù)。

不過，5月5日，意大利財(cái)政部長羅伯托·古爾捷里(Roberto Gualtieri)表示，德國法院的裁定不會(huì)影響歐洲央行的資產(chǎn)購買計(jì)劃，這對(duì)控制意大利的借貸成本至關(guān)重要。

中國社會(huì)科學(xué)院歐洲研究所助理研究員賀之杲在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，此次德國與歐盟之間的博弈，“其實(shí)就是以德國為首的歐洲北部國家(即債權(quán)國)，在是否要為歐央行注資的問題上對(duì)本國選民的一個(gè)交代。隨著民粹主義勢力在歐洲的崛起，這將進(jìn)一步?jīng)_擊到這些國家對(duì)待一體化的態(tài)度以及讓渡國家權(quán)限到歐盟層面的程度”。

化解矛盾需要新協(xié)議?

歐洲央行一直堅(jiān)持量化寬松是其振興經(jīng)濟(jì)和刺激通脹的關(guān)鍵措施。而抗擊新冠疫情的計(jì)劃讓歐洲央行得以突破過往種種限制，將量化寬松政策的實(shí)施范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。

意大利總理孔特5月5日表示，歐洲央行的獨(dú)立性是歐洲條約的核心，不能由任何憲法法院來決定它能做什么。

但這次德國與歐盟的沖突，再一次展現(xiàn)了歐盟各成員國之間的不同立場，一些核心的問題仍然無法解決。

賀之杲認(rèn)為，隨著一體化程度深化，歐洲超國家機(jī)構(gòu)(如歐洲央行)干涉成員國內(nèi)部事務(wù)的頻率提高、深度加深，所以遭到部分成員國內(nèi)部人士的反對(duì)，這背后是歐洲一體化發(fā)展的不均衡以及歐盟治理效力受制于成員國之間、成員國與歐盟機(jī)構(gòu)之間以及成員國內(nèi)部的博弈。

德國行政管理大學(xué)法學(xué)教授約阿希姆·維蘭德(Joachim Wieland)表示：“德國的最新裁決給其他歐盟成員國開了個(gè)頭，其他國家也可能會(huì)無視歐盟作出的決議，尤其是當(dāng)這些決定與本國利益發(fā)生沖突時(shí)。”

沖突如何解決?或許需要一份新的協(xié)議。英國《金融時(shí)報(bào)》提出，“無論最終走向如何，歐元區(qū)的成功都?xì)w功于規(guī)則的融合，歐盟條約中沒有救助條款，令這次風(fēng)險(xiǎn)之下的問題擴(kuò)大，因此現(xiàn)在是時(shí)候需要一份新的協(xié)議來解決問題了。”(張者昂)

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