“1股=一瓶酒”的時(shí)代，或許很快就要到來?6月1日，貴州茅臺股價(jià)首次突破了1400元/股，再度創(chuàng)出歷史新高，總市值達(dá)到1.78萬億。6月2日，貴州茅臺再次攀升走高，盤中最高股價(jià)達(dá)到1427.90元，距離飛天茅臺1499元/瓶的官方定價(jià)僅一步之遙?？偸兄狄苍诒P中超越工商銀行，一度登頂A股總市值第一位。那么，茅臺股價(jià)為什么能創(chuàng)下第一?未來還能繼續(xù)持有嗎?酒企而不是制造業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)登上市值第一(雖然只是盤中)你又怎么看?

被譽(yù)為“股王”的貴州茅臺，股價(jià)持續(xù)上漲六年多，闖過200元、300元、500元、800元、1000元、1300元后，昨日盤中創(chuàng)出歷史最高價(jià)1427.9元，一度登頂A股總市值冠軍，將“連莊五年”的工商銀行拉下馬來。

A.總市值近1.78萬億

相當(dāng)于兩個(gè)招商銀行

歷史首次，貴州茅臺登頂A股總市值冠軍。6月2日早盤，貴州茅臺小幅低開后，股價(jià)翻紅，市值一度逼近1.8萬億元，盤中股價(jià)再度刷出歷史新高1427.9元。

由于在當(dāng)天上午，工商銀行股價(jià)一度出現(xiàn)調(diào)整，總市值約為1.79萬億元。這期間，貴州茅臺總市值短暫超過了工商銀行，打破了后者長期雄踞A股總市值第一的格局。

不過在隨后的交易中，貴州茅臺股價(jià)出現(xiàn)回落，截至收盤，報(bào)1410.71元/股，總市值17721.31億元。工商銀行報(bào)5.16元/股，總市值17984.28億元。按收盤市值，工商銀行仍占據(jù)榜首。

截至6月2日，A股總市值最高的10家上市公司依次為：工商銀行、貴州茅臺，建設(shè)銀行、中國平安、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、招商銀行、中國石油、中國人壽和五糧液。按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)，貴州茅臺總市值為17721.31億元，這一市值規(guī)模相當(dāng)于兩個(gè)招商銀行。

市值是指一家上市公司的發(fā)行股份按市場價(jià)格計(jì)算出來的股票總價(jià)格，其計(jì)算方法為每股股票的市場價(jià)格乘以發(fā)行總股數(shù)。就總股本來說，貴州茅臺遠(yuǎn)遜于各大銀行，其市值卻能凌駕于金融機(jī)構(gòu)之上，毫無疑問，茅臺股價(jià)的持續(xù)上漲，是助推公司市值反超的主要原因。

3月19日，貴州茅臺盤中曾低至960.1元，短短50個(gè)交易日，其股價(jià)突破1420元。“這可以說是極為罕見。”萬聯(lián)證券西安營業(yè)部投資顧問屈放認(rèn)為，其實(shí)單純?nèi)ケ容^茅臺與工商銀行的市值孰高孰低其實(shí)已沒有太多意義，因?yàn)橄啾扔阢y行等金融機(jī)構(gòu)來說，一家大消費(fèi)公司對國民經(jīng)濟(jì)及基礎(chǔ)行業(yè)的影響和推動作用尚不可同日而語。

B.昔日“市值一哥”中石油如今市值不到茅臺一半

通俗來講，上市公司市值，就是投資者用資金對企業(yè)價(jià)值進(jìn)行投票。若以A股公司的市值當(dāng)作一把尺子，去丈量最近十年來“市值一哥”的變化與迭代，可以發(fā)現(xiàn)A股市值第一的寶座并非一成不變——有些公司雖天生王者，但隨著經(jīng)濟(jì)周期波動而起伏;也有一些企業(yè)更善于在經(jīng)濟(jì)大潮中踏浪而行，最終持續(xù)傲立于A股市值之巔。

2010年，我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)漲全球，但A股表現(xiàn)一般，市值巨頭大都隨勢而動。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，這一年7月，農(nóng)業(yè)銀行上市，融資記錄超過了此前的記錄保持者中國石油，但農(nóng)業(yè)銀行只是將排在市值6、7、8位的中國人壽、中國石化、中國神華等擠在身后，當(dāng)時(shí)的A股最貴仍是難以撼動的中國石油——若向前追溯至2009年，中國石油是唯一市值超過2萬億的公司。

2012年股市行情低迷IPO放緩，中國石油仍然是A股最貴的上市公司。不過在這一年，原本長期徘徊在市值15名開外的貴州茅臺悄然攀升到11位，距離晉升A股十強(qiáng)只差一步。

2013年-2014年，A股市值前三強(qiáng)幾乎沒有變化，中國石油、工商銀行和建設(shè)銀行位置穩(wěn)固，但曾經(jīng)躋身市值前十強(qiáng)的中國神華，市值排名卻大幅后移，成為首家跌落的能源巨頭。

2015年A股迎來牛市，“股王”不斷在一些名噪一時(shí)的概念股中輪換，如：全通教育、中科創(chuàng)達(dá)等都曾短暫登頂股價(jià)最高點(diǎn)。但就總市值來看，前十強(qiáng)公司仍是老面孔。諸多變量面前，工商銀行悄然占據(jù)了A股市值榜首，超越中國石油成為新的“市值一哥”。

2017年10月1日，貴州茅臺市值終于挺身十強(qiáng)，也見證了A股在2017-2018年的“二八分化”：大市值藍(lán)籌股集體上漲，中小市值股票連續(xù)震蕩下跌。

到2019年下半年，除了工商銀行穩(wěn)坐頭把交易，中國平安貴州茅臺勇奪A股市值第二、第三的位置。傳統(tǒng)能源巨無霸中國石油、中國石化等排位則繼續(xù)回落。

從A股市值強(qiáng)者的起落來看看，資源壟斷或許會發(fā)揮作用，但并不能完全決定一家公司長期居于不敗之地。最典型的例子，恐怕就是昔日市值超過2萬億的中國石油。截至6月2日，中國石油總市值為7499.98億元，排在A股第8位。

C.如何看待茅臺五糧液市值急速攀升?

貴州茅臺堪稱A股市場的一面旗幟。自2003年9月份創(chuàng)出上市以來低點(diǎn)以后，一輪長達(dá)17年的行情隨之展開。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這17年來，貴州茅臺股價(jià)上漲了400倍，若當(dāng)年投入25萬元購買貴州茅臺股票，并持有至今的話，那么這位耐得住性子的投資者所獲收益將達(dá)億元。

屈放認(rèn)為，貴州茅臺總市值持續(xù)沖高，與兩方面原因有關(guān)：一是近年來貴州茅臺業(yè)績持續(xù)增長，在A股倡導(dǎo)價(jià)值投資之下成為其股價(jià)上漲的支撐;二是機(jī)構(gòu)投資者在茅臺股價(jià)持續(xù)上漲中發(fā)揮的推波助瀾的作用，這是中小投資者的力量難以實(shí)現(xiàn)的。

此外，還有一個(gè)重要的背景——最近1個(gè)多月，優(yōu)秀的消費(fèi)、醫(yī)藥白馬紛紛暴漲。比如，海天味業(yè)最近50個(gè)交易日暴漲超42%，階段低點(diǎn)同樣是3月19日，盤中見低76.16元。五糧液亦是如此，當(dāng)日見低點(diǎn)98.63元，目前股價(jià)已經(jīng)升至163元，累計(jì)漲幅超過47%。分析人士認(rèn)為，這與主力資金的輪動、避險(xiǎn)需求大致吻合。食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，近兩年國內(nèi)白酒行業(yè)呈啞鈴狀發(fā)展，即以價(jià)值型和價(jià)格型為主導(dǎo)。茅臺、五糧液等頭部品牌在定價(jià)權(quán)和凈資產(chǎn)收益率方面都占據(jù)更大優(yōu)勢。

不過，屈放指出，機(jī)構(gòu)過于重視白酒股ROE(凈資產(chǎn)收益率)和定價(jià)權(quán)并不一定是好事。雖然對貴州茅臺等來說，受到機(jī)構(gòu)持續(xù)看好，但隨著股價(jià)的持續(xù)上漲，其投資風(fēng)險(xiǎn)也在提高。并且，歸根結(jié)底，價(jià)格再高的白酒也是一件是可選消費(fèi)品，并不一定是必需品，其投資價(jià)值和持續(xù)性需要時(shí)間檢驗(yàn)。 華商報(bào)記者 李程

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這瓶茅臺你需要仔細(xì)品嘗

茅臺股價(jià)突破1400元帶來的思考

1.散戶不但喝不起茅臺酒，也買不起茅臺股票了

貴州茅臺的信仰和神話，不是一朝一夕能夠破的。屈指算來，自今年3月19日，茅臺盤中見低960.1元，短短50個(gè)交易日其股價(jià)已突破1420元，累計(jì)漲幅超過40%。對于一家市值超萬億的巨頭，在如此之短的時(shí)間內(nèi)，頻繁、持續(xù)創(chuàng)下歷史新高，聞所未聞，見所未見。

數(shù)據(jù)還顯示，從2003年9月23日的歷史低點(diǎn)至今，茅臺股價(jià)在17年間上漲超400倍。即便是近10年一線城市的房價(jià)漲幅也無法超過茅臺股價(jià)上漲的速度。

值得注意的是，隨著茅臺股價(jià)的水漲船高，小散再想分一杯羹，已經(jīng)成了奢望——買入一手(100股)貴州茅臺股票的門檻已高達(dá)14萬元!對于很多散戶而言，不僅喝不起茅臺酒，也買不起貴州茅臺的股票了。

2.茅臺為什么會漲這么快?

這個(gè)原因很復(fù)雜，從專業(yè)角度來講，有機(jī)構(gòu)分析，茅臺股價(jià)的短期直線拉升和茅臺酒的提價(jià)消息有關(guān)。有消息稱，“53度飛天茅臺的官方指導(dǎo)價(jià)可能會大幅上調(diào)200元至1699元/瓶，調(diào)價(jià)窗口在今年9月份。”而從茅臺前十大股東的情況來看，沒有任何自然人能進(jìn)入前十大股東，某種程度上也可以說機(jī)構(gòu)長期抱團(tuán)，這可能也是其股價(jià)長期屹立不倒的原因之一。

還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，茅臺是少有的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。首先是產(chǎn)品獨(dú)特，品牌影響力強(qiáng)，產(chǎn)品長期處于供不應(yīng)求狀態(tài)，另外茅臺在高端白酒領(lǐng)域一家獨(dú)大，市占率高達(dá)63%，有足夠豐厚的盈利空間。此外，盈利能力足夠優(yōu)秀，且沒有短期、長期借款等，存貨不但不貶值還升值，無需大筆研發(fā)費(fèi)用，生產(chǎn)設(shè)備也無需經(jīng)常更換。“這樣的商業(yè)模式、市場格局、財(cái)務(wù)表現(xiàn)，在A股哪里去找?這也難怪，人們會扎堆買茅臺，成為A股所有重倉股第一名。”

3.茅臺股價(jià)有沒有天花板?

茅臺股票的擁躉者認(rèn)為茅臺酒不愁銷路，基本出一瓶賣一瓶，利潤持續(xù)增長。數(shù)據(jù)上看，確實(shí)如此：自2001年上市以來的19個(gè)完整年度里，貴州茅臺每年的凈利潤都在增長，區(qū)別只在于每年增速高低。2020年一季報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺營業(yè)總收入達(dá)252.98億元，同比增長12.54%。

廣發(fā)證券分析稱，茅臺量價(jià)齊升推動收入穩(wěn)健增長，新冠疫情對公司影響僅停留在批價(jià)層面，2020年10%收入目標(biāo)有望超額實(shí)現(xiàn)，明年收入增長還將加速。長期來看，民間消費(fèi)占比提升茅臺周期屬性弱化，加大直營渠道布局也有助于未來管控批價(jià)和終端成交價(jià)能力提升，因此將公司目標(biāo)價(jià)由1300元大幅上調(diào)至1506元。中泰證券梁中華近日研究觀點(diǎn)認(rèn)為，從理論上來說，紙幣的超發(fā)必然會帶來紙幣標(biāo)價(jià)的商品價(jià)格的上漲，茅臺酒每年的供給速度非常緩慢，不會突然大幅增加產(chǎn)量;茅臺酒如果長期儲存的話，放得越久品質(zhì)越好，所以茅臺酒和黃金的特性是類似的。

不過，也有分析人士表示，目前茅臺股票的流動性太差，且10大流通股東中看不見自然人股東的身影，已成為機(jī)構(gòu)集中抱團(tuán)取暖的基地，一旦出現(xiàn)拋售，連鎖反應(yīng)將不堪設(shè)想。他建議，手頭有股的投資者可以繼續(xù)持有，但如果沒有倉位建議還是觀望。 綜合

4.我們究竟需要什么樣的市值巨頭?

有分析師認(rèn)為，茅臺的市場表現(xiàn)雖然令投資者興奮，即便是有著“國酒”的美譽(yù)，但這終究只是一個(gè)酒企，與那些能夠真正為社會做出貢獻(xiàn)的高科技制造業(yè)有極大的差距。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股市值排名前十的公司主要為銀行、保險(xiǎn)、石油化工等傳統(tǒng)公司，在國際上發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的資本市場中，市值靠前的公司則多是蘋果、谷歌等科技企業(yè)。外界普遍認(rèn)為，就未來看，如何讓更多科技公司從資本市場汲取力量，改變傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)跑局面，這才是A股未來的核心競爭力。

近些年來，隨著中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，政策大力推進(jìn)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)得到飛速發(fā)展。我國已有5G、人工智能、量子通信等技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，達(dá)到了世界先進(jìn)前列，科技要素在經(jīng)濟(jì)增長和效率提升中的作用越來越明顯。

華泰證券一位分析師表示，如今全球已進(jìn)入科技發(fā)展時(shí)代，科技才是提升生產(chǎn)力的重要因素。我國大力發(fā)展科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板深化改革就是例證。目前5G、人工智能、無人駕駛、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的迅猛發(fā)展和廣泛應(yīng)用，正在帶動相關(guān)行業(yè)復(fù)蘇和迅速發(fā)展，科技龍頭將揚(yáng)帆起航，成為未來A股最耀眼的明星。( 李程)

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