“今年市場環(huán)境不理想，我對理財收益的預期也沒那么高了?！笨粗鳤PP收益欄里綠色的數(shù)字，90后投資者吱吱（化名）已經(jīng)放平心態(tài)。在陸續(xù)閱讀過一些投資教育文章后，她也做好了長線投資的準備。

受股市波動、債市走弱等因素影響，銀行理財產(chǎn)品凈值波動加大。尤其在資管新規(guī)過渡期結(jié)束后，各機構(gòu)的投研實力和資管水平迎來直接考驗。近段時間以來，理財市場先后經(jīng)歷了產(chǎn)品發(fā)行量收縮、“固收+”產(chǎn)品降溫、部分產(chǎn)品提前終止、業(yè)績基準下調(diào)等情況，背后反映出機構(gòu)正在回歸“受人之托，代客理財”本源以及投資者趨于理性的投資態(tài)度。

7月發(fā)行量環(huán)比減少

(資料圖片僅供參考)

普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量未能延續(xù)上漲趨勢，全市場共新發(fā)2762款銀行理財產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比減少748款，環(huán)比減少21.31%。其中凈值型產(chǎn)品新發(fā)2678款，占比達96.96%。理財公司方面，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比明顯減少，在售量則迎來近期首次回調(diào)。具體來說，7月銀行理財子公司共發(fā)行1054款理財產(chǎn)品，環(huán)比減少417款。同期，銀行理財子公司共有3105款理財產(chǎn)品在售，環(huán)比減少176款。

一直以來，固收類產(chǎn)品都是銀行理財市場的主力產(chǎn)品，發(fā)行及在售占比均為所有類型產(chǎn)品中最高。“固收+”產(chǎn)品因具備固收類產(chǎn)品收益穩(wěn)定、風險較低的特性，同時兼有彈性資產(chǎn)增厚收益的優(yōu)勢，因此一度受到市場青睞。

普益標準·詮資管研究中心指出，“固收+”產(chǎn)品的非固收部分資產(chǎn)配置，取決于客戶屬性。由于銀行客戶的整體風險偏好較低，對資產(chǎn)價格波動的容忍度有限，難以承受權(quán)益等資產(chǎn)單邊下跌帶來的損失，因此發(fā)行的“固收+”產(chǎn)品需要避免凈值出現(xiàn)較大波動。這就要求在做產(chǎn)品設計時，既要實現(xiàn)產(chǎn)品收益彈性，又不改變原固收產(chǎn)品風險特征。

不過，在市場波動之下，“固收+”產(chǎn)品也有所式微。普益標準監(jiān)測的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1—7月，銀行理財（含理財子公司）“固收+”產(chǎn)品發(fā)行量約為1.3萬款，較去年同期的近2萬款降低了35.6%，在產(chǎn)品總數(shù)中占比也由去年的49.3%下降到45.4%。

多舉措保護投資者權(quán)益

在固收類產(chǎn)品占據(jù)主流的當下，債市走勢顯著影響著理財收益率走勢。招商證券研報指出，7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)預計走弱，經(jīng)濟增長乏力，流動性持續(xù)充裕，短端利率持續(xù)大幅低于政策利率，疊加大宗商品價格回落，使得債券收益率下行。當前，各類債券收益率處于歷史低位，短期看或震蕩。

從業(yè)績基準來看，華寶證券研報顯示，7月份，1個月以內(nèi)、1-3個月、3-6個月、6-12個月、1-3年、3年以上的理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準均值分別為3.59%、3.72%、3.88%、4.11%、4.41%、5.08%。按產(chǎn)品類型劃分，7月凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行的業(yè)績比較基準為固收類4.06%、混合類4.99%、權(quán)益類4.94%，固收類產(chǎn)品業(yè)績比較基準同比下降12BP，而混合類產(chǎn)品業(yè)績比較基準同比上升22BP。

考慮到目前市場利率變動及資金運作情況，部分銀行也調(diào)整了旗下理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準。《中國銀行保險報》記者注意到，深圳農(nóng)商行日前發(fā)布多則公告，計劃調(diào)整“圳元金二月盈理財產(chǎn)品2”“圳元金三月盈理財產(chǎn)品9”“圳元金月月盈理財產(chǎn)品4”“圳元金六月盈理財產(chǎn)品1”的業(yè)績比較基準，下調(diào)幅度為0.2至0.3個百分點不等。

易觀分析金融行業(yè)高級分析師蘇筱芮表示，近期多家銀行及理財公司下調(diào)業(yè)績比較基準，一方面旨在更為客觀、專業(yè)地展示近期業(yè)績比較基準的最新狀況，保持這一指標所具備的“時效性”，另一方面也能夠給金融消費者以直觀展示，降低其購買時的心理預期，從而更好地保護金融消費者的合法權(quán)益。

沿海某股份行理財經(jīng)理告訴記者，一季度理財產(chǎn)品的集中破凈是“危”也是“機”，盡管銀行當時承受了投資者大量的質(zhì)疑，但隨著凈值回調(diào)、收益率回升，投資者也漸漸明白了長期持有的重要性?！白鳛槔碡斀?jīng)理，我會保持和客戶之間的溝通，對于那些不經(jīng)常主動咨詢的客戶，就編輯提示性內(nèi)容定期群發(fā)，對于比較關(guān)注收益率走勢的客戶，也會向他們轉(zhuǎn)發(fā)我整理的一些政策解讀、市場分析文章和視頻。”

蘇筱芮建議，市場波動之下，應引導投資者理性投資，需要強化相關(guān)的投教工作，包括但不限于“科普”銀行理財相關(guān)的產(chǎn)品屬性、收益特征，以及用數(shù)據(jù)及歷史業(yè)績等向投資者展示和說明長期投資的價值。

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