光伏電池板塊強勢上漲，11月3日，龍頭愛旭股份（600732.SH）漲停10%，已錄得2連板，此外，鈞達股份（002865.SZ）在昨日漲停的基礎(chǔ)上亦大漲9.42%，創(chuàng)出歷史新高。

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值得一提的是，兩家公司均為今年的大牛股，自4月末以來，愛旭股份、鈞達股份的累計漲幅高達310%、317.9%，均超過3倍。更重要的是，8月份以來完全未受大盤下跌的影響。

曾經(jīng)在2021年，光伏電池行業(yè)經(jīng)歷至暗時刻，由于上游硅料漲價不止、硅片成本持續(xù)攀升，再加上下游組件漲價導(dǎo)致的出貨不暢等因素，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的電池片缺乏話語權(quán)，競爭格局惡化，行業(yè)盈利能力大幅下降。

財報顯示，當(dāng)年愛旭股份營收高達154.71億元，歸母凈利潤卻虧損1.26億元，妥妥的賠本賺吆喝。其股價自2021年5月份至今年4月末瘋狂過山車，一年內(nèi)漲幅基本歸零，這成了當(dāng)年不少光伏電池產(chǎn)商的縮影。

時至今年上半年，受大尺寸產(chǎn)能緊缺影響，產(chǎn)品供不應(yīng)求，原本“兩頭受氣”的光伏電池環(huán)節(jié)，議價能力和盈利能力顯著提升。PV Infolink數(shù)據(jù)顯示，年初至今182尺寸和210尺寸單晶PERC電池價格漲幅分別達到24%和28%。

行業(yè)景氣度反映在業(yè)績端，鈞達股份、愛旭股份2022年前三季度實現(xiàn)營收為74.28億元、258.28億元，同比增速達到796%和131%，歸母凈利潤為4.1億元、13.9億元，同比增速更是高達611%和3134%。同為電池產(chǎn)商的東方日升（300118.SZ）前三季度營收、凈利潤亦大幅增長61.86%、111%。相關(guān)企業(yè)賺的盆滿缽滿。

未來的光伏電池行業(yè)發(fā)展有何邊際變量？

一是技術(shù)路徑。電池行業(yè)是技術(shù)變革較為頻繁的賽道，也是光伏降本增效的源頭。從此前的P型電池，到現(xiàn)在的N型（包括TOPCON和HJT等）電池，意味著能量轉(zhuǎn)換效率的提升，電池產(chǎn)商需要在技術(shù)路線上前瞻性布局，押注成功將在未來競爭中贏得先機。

鈞達股份與愛旭股份的N型電池技術(shù)布局亦處于行業(yè)領(lǐng)先地位。鈞達股份表示，公司滁州基地8GW TOPCon產(chǎn)線已于9月份順利達產(chǎn)，量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率達到24.9%以上；淮安基地一期13GW TOPCon項目將于年底開工建設(shè)，預(yù)計2023年投產(chǎn)。愛旭股份的6.5GW ABC產(chǎn)能將于年內(nèi)投產(chǎn)，轉(zhuǎn)換效率高達25.5%。

一體化產(chǎn)商也紛紛押注N型電池。晶科能源在業(yè)績說明會中表示，公司已滿產(chǎn)的16GW N型TOPCon產(chǎn)線量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率達到25%，良率與PERC持平；合肥TOPCon二期8GW項目目前處于產(chǎn)能爬坡中，尖山TOPCon二期11GW項目將于年底前投產(chǎn)。隆基綠能的西咸樂葉年產(chǎn)15GW HPBC產(chǎn)能已于9月正式投產(chǎn)，量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率達到24.5%，預(yù)計明年上半年將形成30GW的產(chǎn)能規(guī)模。

二是上游硅料、硅片的價格波動。一旦硅料產(chǎn)能大幅投產(chǎn)，供需格局緩解，價格可能有一定程度的松動，屆時，光伏行業(yè)的利潤分布更為均衡，向電池片、光伏組件環(huán)節(jié)讓利的可能性增大，改變下游“天下苦秦久已”的競爭格局。

消息面，10月31日，作為硅片行業(yè)“雙寡頭”之一的TCL中環(huán)宣布下調(diào)了硅片價格，這也是10個月來硅片價格首次下調(diào)。公司負(fù)責(zé)人表示，相比于三季度，10月份的硅料供應(yīng)緊張狀態(tài)有所緩解，公司的開工率也在提高。

此舉引發(fā)市場熱議，也傳遞出硅料價格下行的信號。四季度是國內(nèi)傳統(tǒng)光伏裝機旺季，大多數(shù)國內(nèi)大型地面電站將在四季度全面開工。如果硅料價格拐點來臨，有望促進下游的需求增長，使整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈向更均衡的方向發(fā)展。

編輯|May

標(biāo)簽： TOPCon 累計漲幅