多空因素交織下，今年以來(lái)國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)反復(fù)震蕩走勢(shì)。

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一方面，美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行在抑制核心通脹率方面進(jìn)展緩慢，其進(jìn)一步加息恐拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，繼而影響化石燃料的需求。另一方面，以沙特為代表的主要產(chǎn)油國(guó)頻頻出手，推動(dòng)原油市場(chǎng)再平衡。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月3日，沙特阿拉伯、俄羅斯和阿爾及利亞相繼宣布，下月進(jìn)一步削減原油供應(yīng)量，以維護(hù)國(guó)際原油市場(chǎng)穩(wěn)定。這些減產(chǎn)舉措落實(shí)后，石油輸出國(guó)組織（OPEC）及其盟友組成的“歐佩克+”聯(lián)盟的總減產(chǎn)量達(dá)到約每天500萬(wàn)桶，約占全球石油需求的5%。而后，沙特阿拉伯全面上調(diào)了其8月份銷(xiāo)往亞洲、美國(guó)和歐洲的原油價(jià)格，傳遞出該國(guó)對(duì)需求增長(zhǎng)的樂(lè)觀態(tài)度。

受供應(yīng)擔(dān)憂的影響，國(guó)際油價(jià)于上周顯著反彈，其中布蘭特原油期貨創(chuàng)下5月1日以來(lái)最高收盤(pán)水平；美國(guó)原油期貨創(chuàng)下5月24日以來(lái)最高收盤(pán)水平。兩大指標(biāo)合約周線均上漲約5%，并連續(xù)第二周錄得漲幅。

“考慮到美國(guó)進(jìn)入夏季旅游高峰，以及沙特敢于提高對(duì)歐洲和亞洲市場(chǎng)的售價(jià)，原油需求前景愈加光明。石油已經(jīng)觸底，只要全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂不至于顯著放大，油價(jià)可能會(huì)繼續(xù)走高。”OANDA分析師愛(ài)德華·莫亞（Edward Moya）如是點(diǎn)評(píng)道。

但在另一些人看來(lái)，在石油輸出國(guó)組織成員國(guó)間存在分歧的背景下，石油供給端或再次將“天平”傾斜向空頭一方。摩根大通大宗商品研究主管娜塔莎·卡內(nèi)娃（Natasha Kaneva）就向第一財(cái)經(jīng)記者表示，“盡管石油市場(chǎng)終于開(kāi)始出現(xiàn)（供需）緊縮的跡象，但要在今年奪回市場(chǎng)控制權(quán)，我們估計(jì)除了已經(jīng)宣布的減產(chǎn)措施外，歐佩克+還需要在下半年額外每天減產(chǎn)70萬(wàn)桶；而為了抵消非歐佩克供應(yīng)增長(zhǎng)和部分非核心歐佩克成員國(guó)產(chǎn)出的增長(zhǎng)，需要將新的70萬(wàn)桶削減措施延長(zhǎng)至2024年。”

供應(yīng)端變量較多

自去年年底以來(lái)，由于市場(chǎng)預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)放緩以及全球石油市場(chǎng)可能會(huì)維持過(guò)剩狀況，油價(jià)已下跌約五分之一。也鑒于此，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月11日，高盛集團(tuán)顯著下調(diào)了油價(jià)預(yù)期。高盛在今年早些時(shí)候曾是最堅(jiān)定看漲油價(jià)的機(jī)構(gòu)之一，當(dāng)時(shí)其預(yù)測(cè)國(guó)際油價(jià)到年底將升至每桶100美元。該銀行全球大宗商品研究主管杰夫·居里在報(bào)告中表示，俄羅斯、伊朗和委內(nèi)瑞拉原油供應(yīng)超出此前預(yù)期是下調(diào)油價(jià)前景的一個(gè)關(guān)鍵因素。

卡內(nèi)娃及其團(tuán)隊(duì)估算，在5月開(kāi)始生效、幅度約日均110萬(wàn)桶的自愿減產(chǎn)措施實(shí)施后，“歐佩克+”今年頭六個(gè)月的日均石油供應(yīng)量仍較去年同期增長(zhǎng)了17.5萬(wàn)桶，至4460萬(wàn)桶。

由于4月達(dá)成的減產(chǎn)承諾并非強(qiáng)制性，因此有關(guān)成員國(guó)會(huì)在何種程度上遵守這些協(xié)議尚待觀察。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月6日，伊拉克石油部長(zhǎng)哈揚(yáng)·阿卜杜勒·加尼在接受外媒采訪時(shí)表示，伊拉克考慮提高目前為每天540萬(wàn)桶的石油產(chǎn)能。“伊拉克想要通過(guò)有希望的計(jì)劃，通過(guò)在下一階段與企業(yè)簽訂許可合同，將產(chǎn)能提高到每天600萬(wàn)桶。”他在當(dāng)天于維也納舉行的石油輸出國(guó)組織研討會(huì)上如是說(shuō)。

此外，一些沒(méi)有參與自愿減產(chǎn)的成員國(guó)的產(chǎn)量增加，也將抵消一系列減產(chǎn)對(duì)油價(jià)的積極影響。

根據(jù)大宗商品數(shù)據(jù)提供商Kpler和Petro-Logistics的數(shù)據(jù)，今年5月和6月，伊朗的日均石油出口量約160萬(wàn)桶，是大約一年前出口量的兩倍多，也是自2018年以來(lái)的最高水平。2018年時(shí)，美國(guó)恢復(fù)對(duì)伊朗的制裁，導(dǎo)致后者石油出口大幅下降。

需求具有彈性

但另一方面，盡管主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，但全球市場(chǎng)需求仍然具有彈性。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月7日，外媒援引接近歐佩克的消息人士的話稱(chēng)，該組織本月晚些時(shí)候發(fā)布第一份展望時(shí)，可能會(huì)維持對(duì)明年石油需求增長(zhǎng)的樂(lè)觀看法，預(yù)計(jì)今年石油需求增長(zhǎng)放緩，但增幅仍高于平均水平。

此前，美國(guó)能源信息署前一日表示，由于煉油需求強(qiáng)勁，美國(guó)原油庫(kù)存降幅超過(guò)預(yù)期，而汽油庫(kù)存在上周駕駛量增加后大幅減少。

此外，能源服務(wù)公司貝克休斯表示，美國(guó)能源企業(yè)上周活躍石油和天然氣鉆機(jī)數(shù)有所增加，為10周以來(lái)的第一次，天然氣鉆機(jī)數(shù)創(chuàng)下2016年10月以來(lái)的最大周度增幅。

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