原標(biāo)題：海外央行緊縮政策不確定性加大，全球金融市場流動性仍面臨挑戰(zhàn)

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據(jù)新華財經(jīng)消息，北京時間2月7日，澳儲行發(fā)布利率聲明，決定加息25個基點至3.35%，創(chuàng)2012年9月份以來最高利率水平。自2022年5月份開啟加息進程以來，該央行已連續(xù)進行9次加息，累計加息325個基點。澳儲行利率聲明表示，2022年澳大利亞經(jīng)濟增長強勁，較強的國內(nèi)需求也增加了通脹壓力，未來數(shù)月內(nèi)仍需進一步加息。澳新銀行外匯策略師認為，澳儲行利率聲明較預(yù)期更偏向“鷹派”。

上周以來（1月30日至今），海外多國央行進行了新一輪的密集加息。以美歐三大央行為例，美聯(lián)儲選擇加息25個基點，較前次再度放慢加息節(jié)奏。而歐洲央行和英國央行則更偏“鷹派”立場，維持了加息50個基點的幅度。

隨著海外各國央行的政策利率接近歷史高位，通脹增速有所緩解，不少投資者也開始押注其將因經(jīng)濟下行壓力加大而轉(zhuǎn)向降息。不過，IMF（國際貨幣基金組織）在當(dāng)?shù)貢r間2月2日稱，全球央行有必要向金融市場表明，利率需在更長時間內(nèi)保持在較高水平，以促使通脹能夠順利回落，避免出現(xiàn)反彈。

在2月3日出爐的美國就業(yè)報告也為市場押注的“轉(zhuǎn)向”預(yù)期潑了一盆冷水，據(jù)美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，1月份美國非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)51.7萬人，大幅超過預(yù)期的18.5萬人，也高于前值22.3萬人的水平，失業(yè)率持續(xù)保持在近50年來低位。消息發(fā)布后，市場對于美聯(lián)儲可能會再次“暴力”加息的預(yù)期走強，資產(chǎn)價格對此也有明顯體現(xiàn)，美元指數(shù)在當(dāng)日大幅上漲1.21%，從此前101關(guān)口反彈至103附近。

（湖北）匯茂咨詢首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家徐陽在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著美國非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐，市場對美聯(lián)儲的加息預(yù)期又再次上升。從海外央行角度看，美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息的可能性并不大，但高利率維持時間或稍有延長。美聯(lián)儲加息的“第二階段”大概率會是緩慢加息到停止加息的過程。從歐元區(qū)角度看，由于其經(jīng)濟修復(fù)進程相對滯后，因此目前加息幅度仍與之前一致，總體而言出現(xiàn)完全轉(zhuǎn)折的可能性并不高。

“今年以來，市場的宏觀敘事核心試圖從通脹高企轉(zhuǎn)移至增長變化。然而，從美聯(lián)儲FOMC最新的表態(tài)來看，美聯(lián)儲仍對通脹是否反彈存在潛在擔(dān)憂。”工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實對《證券日報》記者表示。

美國財長耶倫也在近期發(fā)聲，再次強調(diào)通脹仍然太高，但卻淡化了美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險?！爱?dāng)增加了50萬個工作崗位，失業(yè)率處于50多年來最低水平時，你不會遇到經(jīng)濟衰退”。

“美國1月份就業(yè)數(shù)據(jù)遠遠好于市場預(yù)期，勞動力市場保持強勁復(fù)蘇的態(tài)勢增加了美聯(lián)儲未來貨幣政策的不確定性”，川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂分析稱，從非農(nóng)數(shù)據(jù)看出，當(dāng)前美國勞動市場供需缺口仍然存在，這也有可能影響美國通脹回落的速度。從鮑威爾會后的發(fā)言來看，美聯(lián)儲將根據(jù)經(jīng)濟形勢和通脹回落速度適當(dāng)調(diào)整貨幣政策，若經(jīng)濟形勢符合預(yù)期，則年內(nèi)降息的可能性較小。美聯(lián)儲是否會在年內(nèi)降息仍具有較大不確定性，需要警惕美國高利率持續(xù)時間超出市場預(yù)期的風(fēng)險。

海外央行緊縮政策不確定性加大，或在短期內(nèi)繼續(xù)施壓全球金融市場。

陳靂進一步表示，美國是全球流動性的主要供給者。對全球金融市場而言，若出現(xiàn)美聯(lián)儲“超預(yù)期加息”或“高利率維持時間長”等風(fēng)險，海外流動性收緊，在短期內(nèi)將引發(fā)全球金融市場出現(xiàn)明顯震蕩。但從中長期來看，隨著市場風(fēng)險和壓力得到充分釋放，市場情緒將逐步回歸理性，不會改變原有趨勢。

“若海外央行長期維持高利率水平，金融市場流動性還是會受到影響。而且當(dāng)前市場對美聯(lián)儲的計劃也已經(jīng)有了新預(yù)期，可以看到市場流動性明顯有所收縮。”徐陽認為。

在程實看來，市場認為當(dāng)前美國和全球的潛在經(jīng)濟增長水平不足以支持持續(xù)的高通脹，即使通脹存在隨時反彈的可能，也很難支持長期資產(chǎn)組合回報率抬升。這也是為什么當(dāng)前市場焦點更加樂意押注美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向和2023年美國經(jīng)濟“軟著陸”的可能。不過，年內(nèi)通脹階段性反彈對市場的影響有限，真正的市場風(fēng)險源于通脹是否存在持續(xù)高波動的可能。

標(biāo)簽： 金融市場 不確定性