美元持續(xù)在20年最高位附近徘徊，今日亞太交易時(shí)段報(bào)112.76。

持續(xù)的美元強(qiáng)勢(shì)導(dǎo)致多國(guó)匯率貶值，不僅引發(fā)資金外流，還持續(xù)沖擊各國(guó)匯市、資本市場(chǎng)，令非美元國(guó)家經(jīng)濟(jì)基本面承壓。

為保護(hù)本幣、控制風(fēng)險(xiǎn)，日本、韓國(guó)、印度等多國(guó)近期都開啟了“外匯保衛(wèi)戰(zhàn)”，但代價(jià)不菲，令其美元外匯儲(chǔ)備跌至多時(shí)新低。在此背景下，多國(guó)更是加速拋售美債“囤彈藥”，并繼續(xù)去美元化博弈。

(資料圖)

代價(jià)不菲的單邊干預(yù)

如前所述，日本、韓國(guó)、印度等多國(guó)近期都開啟了“外匯保衛(wèi)戰(zhàn)“，但這些單邊干預(yù)，代價(jià)不菲。據(jù)日本財(cái)政部公布的最新數(shù)據(jù)，截至9月底，日本的外匯儲(chǔ)備降至1.238萬億美元，相比8月底，大幅下降了540億美元，并錄得連續(xù)2個(gè)月下降，創(chuàng)有記錄以來單月減少量的最大值。

日本財(cái)務(wù)大臣鈴木順一稱：“9月日本外匯儲(chǔ)備的下降是有記錄以來最大的，下跌的原因包括隨著收益率上升，證券價(jià)值下降以及日本出售外幣進(jìn)行干預(yù)。”鈴木于10月3日重申，如有必要，日本將再度采取行動(dòng)打擊外匯市場(chǎng)的單方面過度波動(dòng)。日本財(cái)政部上周公布的數(shù)據(jù)顯示，此前9月的外匯干預(yù)花費(fèi)了2.84萬億日元（約合193.2 億美元）。

同樣單邊干預(yù)匯市的韓國(guó)也面臨同樣的情況。在10月6日發(fā)布的一份報(bào)告中，韓國(guó)中央銀行稱，當(dāng)月，韓國(guó)中央銀行的外匯儲(chǔ)備減少了197億美元，至4168億美元。該報(bào)告稱，下跌的原因包括“緩解外匯市場(chǎng)波動(dòng)的措施”。這一降幅為2008年10月以來最大。韓國(guó)央行還稱，金融機(jī)構(gòu)存款的減少和其他貨幣兌換美元后的貶值也是造成外匯儲(chǔ)備大幅下降的因素。

此外，印度央行的數(shù)據(jù)也顯示，截至9月16日，印度外匯儲(chǔ)備為5457億美元，比一年前的6424.5億美元少了近1000億美元，下降了15%，較今年7月和8月也分別環(huán)比減少194億美元和128億美元，創(chuàng)2020年10月以來新低。

在東南亞國(guó)家，美元外匯儲(chǔ)備同樣在減少。馬來西亞和印度尼西亞9月的外匯儲(chǔ)備都降到2020年以來最低水平，今年以來分別累計(jì)下降90億美元和130億美元，泰國(guó)的外儲(chǔ)更下降320億美元至五年低點(diǎn)。而僅僅截至今年上半年，越南的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)由年初的1096億美元的高位降至1014億美元低點(diǎn)，為過去12個(gè)月以來最低水平。

渣打銀行上月中旬的數(shù)據(jù)顯示，亞洲新興市場(chǎng)（不包括中國(guó)）一項(xiàng)受到密切關(guān)注的衡量外匯儲(chǔ)備充足程度的指標(biāo)，即一個(gè)國(guó)家可以用其持有的外匯儲(chǔ)備支付多少個(gè)月的進(jìn)口額，已降至了2008年全球金融危機(jī)以來的最低水平，即維持7個(gè)月左右。而在今年年初時(shí)，這一指標(biāo)還顯示能維持約10個(gè)月。該指標(biāo)的最高點(diǎn)于2020年8月時(shí)，一度高達(dá)16個(gè)月。這一系列變化表明亞洲新興國(guó)家捍衛(wèi)本國(guó)貨幣的“彈藥”儲(chǔ)備正在逐漸枯竭。

瑞穗銀行駐新加坡的經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略主管瓦倫森（Vishnu Varathan）表示：“以目前的燒錢速度來看，泰國(guó)的外匯儲(chǔ)備令人擔(dān)憂，菲律賓、印度、印度尼西亞也是如此，甚至原來情況相對(duì)較好的馬來西亞也變得更為危險(xiǎn)了。”

歷史經(jīng)驗(yàn)也表明，單邊外匯干預(yù)成本巨大。1998年，日本政府曾在亞洲金融危機(jī)接近尾聲時(shí)出手干預(yù)，提振日元。當(dāng)年4月，日本政府在未獲美國(guó)支持的情況下，獨(dú)自斥資多達(dá)約210億美元，才在當(dāng)月勉強(qiáng)支撐住了日元，這幾乎相當(dāng)于當(dāng)時(shí)日本外匯儲(chǔ)備的10%左右。

繼續(xù)“去美元化”博弈

在外儲(chǔ)因單邊外匯干預(yù)大幅縮水情況下，各國(guó)開始大幅拋售美債換美元來“囤彈藥”。

美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，截至10月5日的過去一周內(nèi)，全球央行拋售了多達(dá)290億美元的美債，過去四周拋售額更是達(dá)到810億美元，創(chuàng)下2020年3月以來最大月度拋售規(guī)模，總體來看美債持有量下降至2.91萬億美元。在日本央行大幅拋售美國(guó)國(guó)債的同時(shí)，在投資領(lǐng)域聞名全球的日本養(yǎng)老基金、日本銀行基金也已經(jīng)連續(xù)至少6個(gè)月做空美國(guó)國(guó)債。自今年以來，上述機(jī)構(gòu)已經(jīng)累計(jì)拋售了規(guī)模高達(dá)至少約為2200億美元的美國(guó)國(guó)債。

同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，在美債被大量拋售的四周內(nèi)，各國(guó)央行存放在美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)協(xié)議的現(xiàn)金規(guī)模卻增加了610億美元。

Exante Data高級(jí)策略師艾克斯切（Alex Etra）表示，這表明全球其他央行希望增加現(xiàn)金頭寸，以捍衛(wèi)本國(guó)貨幣。

不僅拋售美債，在美元持續(xù)擾動(dòng)各國(guó)資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的情況下，越來越多國(guó)家繼續(xù)推進(jìn)去美元化、外儲(chǔ)多元化的努力。

根據(jù)IMF9月30日公布的最新“官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成”（COFER）數(shù)據(jù)顯示，截至7月，美元在國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的占比已降至58.8%，為25年來的最低位，2000年時(shí)為71%，去年同期為59.43%。

在亞洲，日本央行于數(shù)周前就聯(lián)合歐洲央行、英國(guó)央行、加拿大央行、瑞士央行共同組建一個(gè)試圖繞過美元的加密貨幣小組；在歐洲，歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)成員法比奧·帕內(nèi)塔（Fabio Panetta）9月27日在德銀主辦的“歐洲的付款和證券結(jié)算”論壇上表示，歐洲央行正在考慮用數(shù)字歐元來進(jìn)行證券結(jié)算，歐盟還已計(jì)劃將在2023年開始為原油創(chuàng)建以歐元計(jì)價(jià)的期貨合約基準(zhǔn)價(jià)格。此外，以色列央行的外匯儲(chǔ)備從今年開始也從美元、歐元和英鎊擴(kuò)大到包括加元、澳元、日元和人民幣。

標(biāo)簽： 外匯波動(dòng) 日元對(duì)美元 韓元對(duì)美元 印度盧比